四季度业绩前瞻！流量时代，欢聚时代YY(YY.US)能靠直播继续吸金吗？

智通财经APP获悉，周一美股盘后(北京时间周二早间)，欢聚时代YY将公布第四季度财报及全年财报。

与众不同的YY

YY作为国内主流流媒体直播公司，与Twitch等实时流媒体视频平台不同，YY允许用户购买虚拟物品送给平台主播，然后平台主播可以将虚拟物品兑换成现金。YY作为中间人，从中提成一部分利润。

这种商业模式利润非常丰厚，根据该公司的数据，YY最近一个季度的直播营收为38.94亿人民币。直播收入几乎占YY总营收的95%，其余的5%由游戏和其他服务构成。直播收入主要包括YY Live、约会、虎牙和PK show等。

YY还部分拥有其他流媒体直播服务，如以游戏直播为主的弹幕式互动直播平台的虎牙直播和为了出海而专门设计的BIGO LIVE。虎牙直播去年5月11日已经在纽约证券交易所上市。

为什么YY的股票值得买?

根据YY公布的数据，截至2018年9月，YY拥有19.2亿美元净现金:

WY Capital的分析师认为该公司的现金很少用于商业运营，因为:

1. 它的大部分现金都是短期存款;

2. YY收到充值现金后，再支付给平台主播。

当然，这也包括虎牙的资金，总计约8.4亿美元，扣除这些现金后，YY的现金净额约为11亿美元。

YY的几项投资中，最著名的是虎牙和BIGO，它们都是流媒体服务平台，但不直接与YY产生竞争关系。虎牙专注于电子竞技和游戏，YY专注于聊天等休闲活动。与此同时，BIGO则是往国际流媒体方向发展。

目前，虎牙的市值约为51.38亿美元。根据2018年12月31日公布的数据，YY持有虎牙44.01%的普通股，也就是说，YY所持虎牙股份的价值约为22.61亿美元。

智通财经APP了解到，2018年6月，YY以2.72亿美元领投BIGO Live的D轮融资，该公司董事长兼代理CEO李学凌表示，BIGO LIVE在海外的业务一直有很好的收入增长和用户增长。智通财经APP了解到，2018年，中国移动应用产品引领全球非游戏类应用收入榜。其中，BIGO LIVE进入Google Play全球榜前五，是唯一上榜的出海产品，也是唯一上榜的直播产品。

该分析师认为，购买了YY的股票，等于间接持有了虎牙和BIGO的股份，意味着其投资者基本上是免费获得公司的核心业务。

YY的价值核心在哪里?

虽然YY股价的下跌可能会让投资者认为这又是一家烧钱的互联网公司，但该分析师的看法恰恰相反，他认为，这家公司是一颗摇钱树，年复一年地创造着巨大的利润。

WY Capital分析师认为，要想真正了解YY创造价值的能力，只需看看它的现金状况和股东权益图表。

2017年，YY创造了5.1亿美元的自由现金流。这个时候的虎牙还处在无利可图的阶段，所以没有对这个数字产生实质性影响。

YY2018年第三季度的合并报告表统计，实现总营收5.9亿美元，同比增长32.6%，环比增长8.67%，尽管同比增速与过往几个季度相比有所下降，但2018年前三季度合并报表中的净利润(NON-GAAP)同比却是增长的。

尽管有些投资者担心抖音等APP会与YY争夺市场影响力和用户关注度，但YY的管理层表示，其活跃用户和付费用户仍有显著增长。截至2018年第三季度，YY的移动流媒体月度活跃用户同比增长20.7%，付费用户总数同比增长26.3%。

YY的新动作

在第三季度业绩电话会议中，YY管理层披露了与小米的独家战略合作:YY将为小米Live提供娱乐直播内容，为小米手机用户提供更好的直播服务体验，并与小米共同探索更多的货币化机会。

YY将为小米用户提供定制内容和符合小米用户兴趣的主播，与YY本身内容形成差异化，减少平台间彼此蚕食的影响。

2018年9月，YY在广州举办了YY粉丝狂欢节，汇聚了300多位顶级直播主持人，制作了一场集音乐、舞蹈、游戏等多种娱乐节目于一体的超级真人秀，历时三天。超过25万名粉丝亲自参与了此次活动。超过1100万的观众收看了在线直播。在高峰时段，在线观看人数超过160万。

WY Capital认为，丰富YY平台的内容，有助于巩固其作为领先直播平台的地位。

总结

从行业发展角度来看，YY不是流媒体直播行业的创新者，而是该行业的守成者，这可能意味着未来YY的发展将放缓。但分析师认为，考虑到该公司的估值处于较低水平，目前YY的市盈率为18.2倍，低于行业中位数，这不是一个严重的问题。

另外有分析师预测，YY第四季度EPS为1.77美元，预期收入为6.51亿美元。