德银：安踏(02020)非核心业务强劲 升目标价至23元

德银发表报告，认为安踏(02020)非核心业务录得持续强劲增长，超越核心成人品牌，对安踏的电子商贸、儿童品牌、“Fila”业务的收入及毛利信心增强，上调2016-2017年每股盈利预测分别1.5%及6%。目标价由20.5元上调至23元，维持评级“买入”。

该行指出，上半年“Fila”及Kids品牌交出超过30%的收入增长成绩，电子商贸增长超越50%。预计增长动力今年持续并有望带到明年，可为增长减慢的成人品牌作缓冲。管理层仍预期成人品牌订单增长有中高单位数。该行认为安踏扩展“Descente”品牌有助提升收入，预计2017年销售上升14%。安踏现在密切关注电子商务平台，以强加其电子商务业务的价格纪律性。