花旗：康师傅(00322.HK)复苏仍未明朗 维持“卖出”评级

花旗报告指，康师傅(00322) 在没有发任何盈警之下，第二季纯利按年直插87%，较该行预期低30%，纯利大跌主要由于销售按年跌18%下的经营杠杆显著逆行，及毛利率较预期低(按年跌210基点)。集团7至8月销售貌似复苏，但花旗认为现象可能只是出于分销渠道经过去年第四季至今年第二季的过量清理库存后重新入货，是短期影响，加上基数较低所致，因此认为复苏仍未明朗。

花旗又指，康师傅近期于品牌建立上增加投资，令其纯利复苏较收入复苏慢，加上9月5号起被剔除恒指名单，会对股价造成压力。该行下调康师傅2016、17、19年盈利预测19%、22%及21%，维持“卖出”评级，目标价由5.52元下调至5.19元。