瑞银把万洲国际(00288)列入重点买入名单 目标价提升至8.61元

瑞银发表研究报告，指万洲国际(00288) 今年股价表现跑赢恒指35%，虽然2014年至2016年录29%盈利增长，但股价仅仍接近2014年8月上市价。瑞银把万洲加入重点买入名单，目标价由7.99元提升至8.61元。相当于2017年预测市盈率15倍，或2017年预测EV/EBITDA的8倍。

瑞银称，万洲的中国附属双汇及美国Smithfield具协同效应，以及美国下游业务毛利改善，以及资产负债表趋向健康，均是有利因素。

瑞银称，万洲在8月25日宣布，私募基金CDH配售15.55亿股，每股作价5.95元，较对上一日收市价折让5%。万洲管理层购入2.92亿股，持股量增至36.01%，CDH则减至19.77%。瑞银认为，这反映管理层对公司前景有信心。瑞银料CDH在未来两年续卖出股份，而万洲管理层会增持股份，并会透过增加派息作融资，意味现时30%的派息比率有上升空间。

瑞银提升万洲2016年至2018年盈利预测7%、5%及6%，以反映双汇及Smithfield的成本控制，及Smithfield包装肉在内地较预期快的增长，缓解了旧产品销量下滑。由于万洲现金生产力强，瑞银提升万洲2017年及以后的派息比率预测，料由30%增至50%。