里昂：下调耐世特(01316)目标价至13.2元 评级“买入”

智通财经APP获悉，里昂发表的报告称，耐世特(01316)撇除税务优惠去年核心盈利同比增12.8%，表现大致符合预期，期内收入同比增0.9%稍高于预期，主要受惠北美增长较快，但相关因素大部分被亚太、欧洲及南美去年下半年的跌势所抵销，去年毛利率为17.3%稍逊预期，主要受原材料价格高企等因素拖累。

该行认为，2019年环球汽车行业继续呆滞，而匯率及客户订价等亦拖累销售，公司管理层预期今年收入将持平，并计划在2019年推出54个新项目，尤其是在亚太区，虽然2019年未必完全实现但相信中期可带动销售势头。管理层同时预期今年毛利将持平，该行相信是由于客户订价上有潜在压力，但来自电动助力转向系统(EPS)及亚太区的贡献提升长远可支持其利润表现，另外该行亦留意原材料价格疲软或可带来帮助。

该行将公司2019/20年核心盈利预测分别削8.4%及6.4%，以反映收入及毛利率预测下降，另外亦反映税率提升的影响，目标价由14.1元降至13.2元，评级“买入”。