业绩会实录 | 民生教育(01569):争取每年2-3个并购 有信心今年会比18年做得更好

3月15日，民生教育(01569)在香港举行2018年全年业绩发布会。集团总裁左熠晨对智通财经APP表示，2018年是收获非常丰富的一年，集团2018年在各方面均有较快提升。2018年，集团有4个标的先后签约，目前有5个未并表项目。

提到公告的6.5亿元收购南昌职业学院事宜，他表示，过去该项目主要收专科学费，约7000-8000元。2019年将招收本科学生，第一批计划在2000人左右。未来将保持持续滚动发展。

近日政府颁布的相关政策比较密集，预计2019年会是高等教育、职业教育增长较快的一年。坚持外研并购为基本策略，以国内市场为主。

海外方面，董事会主席李学春还表示，集团也有想法在英美有所参与，正在关注一些标的，以求与国内产生较大的协同效应。

财报显示，集团2018年实现收益约人民币6.23亿元(单位下同)，同比增长30.4%;毛利约3.33亿元，同比增长19.6%;年度溢利约3.33亿元，同比增长27.6%;核心净溢利约3.38亿元，同比增长9%;母公司拥有人应占溢利约3.33亿元，同比增长约28.04%;基本每股盈利0.0828元，不派息。

截至2018年12月31日，集团在校学生总人数达约6.55万名，较2017年12月31日大幅增长59.28%。集团现管理或营办10所学校，除了原有在中国重庆及内蒙古营办5所学校外，集团于 2018年在云南、山东及河北收购或同意收购新的学校，集团学校数量和覆盖地区进一步增加。

以下为智通财经APP整理的业绩发布会问答实录。

问：很多机构说在内地要通过并购推动增长，集团未来的并购策略是什么?有没有收购指标?

答：我们的发展方向是以本科为主，向高端教育(研究生)的方向发展，目前本科学生占比为70%以上。

并购仍以国内为主，也在看国外的机会。实际上，在公司上市之前，我们在香港、新加坡等都做了投资。去年，香港能仁专上学院的社会工作、护理专业已经获得了教育局的批准，正在等待审批。

海外方面，我们希望能与国内形成放大的协同效应。未来，无论是大学还是K12教育，集团也有想法在英美等教育高地有所参与，仍正在关注。若获取控制权更有利于集团发展。

并购方面，集团拥有几个优势：1.民生在业内积累了20年的经验，并有项目储备。2.财务状况非常稳健，在手现金超过15亿。3.股权相对集中，可以满足卖方的现金、股份等不同需求。目前争取做到每年2-3个并购。

问：2019年是高等教育增长较快的一年，除国家政策支持外，还有什么推动力?学校是否还有提价空间?

答：据统计，2018年全国民办高校有749所，而上市公司仅有几十所，因此市场还是很大的。

我们并没有把提升学费作为提升集团业绩的方式，学费的提升还是要与在教育中的投入、办学水平及层次相匹配。

目前，集团主要通过外延并购来保持每年30%-35%的业绩增长，集团核心原有校园的学费增长基本处于低单位数。集团通过结合外延并购和内生增长两种策略进行统筹，提升学费的幅度对于集团来说是可控的。

问：2019年民生是否有在谈项目?资本开支是多少?

答：我们有100亿和中金的产业基金，在工商银行重庆分行有100亿的授信额度，双方也正在积极落实，共200亿。

扩大融资渠道的目的还是扩大规模，有信心今年可以比2018年做得更好，具体暂不方便透露。

问：公司是否有5年计划或10年计划等长远布局?

答：共有三个方向，一是高端化，向本科、研究生发展。二是国际化，希望未来能够在英美等有研究生、博士等项目。到哪个节点做哪件事情。三是规模化，我们准备了资金以扩大规模。目前的方向是比较清晰的，我们也会用实际行动实践。

问：负债比率在去年底有提升，请问受产业基金和授信的影响吗?

答：产业基金和意向性融资目前还没有提款，因此还没有影响。从结构上来讲，产业基金实际上是不会把负债并到上市公司体系内的。负债比率提升的原因主要是我们并购了一些标的，落地后带来了一些存量贷款提升。

问：融资方面，有没有新的计划，现在200亿是否足够?

答：我们还在与更多的金融机构沟通，包括境内外的机构，但不是非常紧急。我们希望拿到一个很好的利率，如我们在工商银行拿到的基准利率，成本更低。

问：有没有和澳洲成峰高教在当地有更多的发展计划?

答：澳洲成峰高教有两个研究生专业资质，我们以本科为主，双方有很大的协同效应。我们也希望与它有更多、更深层次的合作，也在探讨。

问：学生人数在上一年增加了很多，今年还会比去年增长更多吗?

答：2019年学生人数增长主要有两块，一是已经签约公告但还在整合过程中的学校就有5所，其中有3所本科学校。第二部分是原有的内生增长，今年高职扩大招生100万规模。我们预计不光是我们，整个行业在2019年学生人数都会有比较大的增长。