美银美林：升富力(02777)目标价至15.64元 评级“跑输大市”

智通财经APP获悉，美银美林发表报告称，富力地产(02777)去年核心盈利稍逊市场预期，派息比率高于预期，致派息金额符预期;毛利率提升1.5个百分点至36.4%好于预期，但销售未达标，致收入增长逊该行预期。

该行称，富力去年未出售楼面将带动今年收入增长，但将带来毛利率压力，因报告料富力或已将高毛利率项目入帐。该行认为富力2018至2021年每股盈利年均复合增长率可高于10%，收入年均复合增长率则达15%至20%，但毛利率压力持续，料至2021年将降至30%。由于配股之不确定因素仍存在，维持“跑输大市”评级，目标价自15.58元稍上调至15.64元。(美银美林发表报告指，富力地产(02777)去年核心盈利稍逊市场预期，派息比率高于预期，致派息金额符预期;毛利率提升1.5个百分点至36.4%好于预期，惟销售未达标，致收入增长逊该行预期。

该行料富力去年未出售楼面将带动今年收入增长，惟料将带来毛利率压力，因报告料富力或已将高毛利率项目入帐。美银美林料富力2018至2021年每股盈利年均复合增长率可高于10%，收入年均复合增长率则达15%至20%，但毛利率压力持续，料至2021年将降至30%。由于配股之不确定因素仍存在，维持“跑输大市”评级，目标价自15.58元稍上调至15.64元。