美联储高官：对于收益率曲线倒挂 市场存在大量误读

本文来自华尔街见闻，作者：曾心怡。

摘要：关键美债收益率自2007年来首现倒挂，被市场解读为经济衰退的前兆。但芝加哥联储主席表示，可以理解市场的担忧，不过美国经济基本面依然良好，预计今年增速在2%左右。

上周五，全球国债收益率迎来一波暴跌，美国3个月与10年期国债收益率曲线甚至出现倒挂，为2007年来首次。

一般而言，短期美债的收益率超过长期美债收益率被市场视为当前经济增长将高于未来的迹象。因此，短债收益率升破长债，或许就是经济即将滑入衰退的前兆。

不过，美联储其中一位高官——芝加哥联储主席Charles Evans却认为，对于收益率曲线出现轻度倒挂，市场存在大量误读。

他表示，当收益率曲线出现平坦化，市场感到紧张是可以理解的。但尽管收益率曲线显示经济衰退的几率略有升高，一季度经济看起来会变弱，他仍对美国经济的增长前景颇有信心。

3月25日周一，Evans在瑞信于香港举办的亚洲投资论坛上发表评论称，长债利率长期下滑在一定程度上有一些结构性原因，这与趋势增长率和实际利率的下降都有关系。

在这样的情况下，收益率曲线比以往任何时候都要平坦，就更自然了。

他还对CNBC表示，他很理解为什么投资者和美联储都在谨慎地等待并观望，并称美国经济基本面依然良好，预计今年增速在2%左右。

但他也承认，受全球经济和贸易政策不确定性影响，美国经济面临的下行风险大于上行。如果经济比预期差，可能需要实施宽松。

在Evans表态之前，圣路易斯联储主席James Bullard也曾表示，收益率曲线的倒挂“令人轻度担忧”，并表示希望这是暂时的。他说：“短期利率需要超越超期利率几个基点，并持续几天，才会向美国经济发出悲观的信号。”

鉴于对经济走软的预期，美联储在上周继续“鸽”声嘹亮，称除非经济环境发生变化，不然今年不会加息。

鲍威尔表示，美国经济“处于一个好位置”。不过，他和其他官员共同降低了他们对美国GDP增长的预期，现在2019年全年GDP增长率预计为2.1%，2020年增长率预计为1.9%。

对于加息，Evans则在周一称，现在是暂停加息的好时机，如果核心通胀上升，则一段时间之后可能加息是适宜的。他对资产负债表构成持开放态度，认为需要权衡利弊。此外，鉴于通胀近期反映温和，通胀升至2.25%-2.5%不是个大问题。