美银美林：升蒙牛(02319)目标价至31.5元 评级“买入”

智通财经APP获悉，美银美林发表研究报告称，蒙牛(02319)2018年度收入同比增长14.7%至690亿元人民币，符合市场预期。税后净利润同比增长48.6%至30.4亿元人民币，高过市场及该行预期。虽然核心经营利润率低过预期，且现代牧业的相关损失高于预期，但被更高的其他收入抵销。

整体而言，该行认为是次业绩表现符合预期，其渠道调整亦显示蒙牛今年有良好的开始。虽然基数较高，但这亦表明行业需求稳健。另外，行业竞争亦是一个值得关注的问题，其广告及促销力度已在去年上半年达到异常高的水平，尤其是世界杯的赞助，但鉴于有健康的需求，因此预料不会再大幅增加，今年公司或将节省开支支撑毛利率。

该行称，现代牧业在去年是一个拖累，但似乎会在今年扭亏，或录得3亿元盈利，为公司带来约10%的盈利增长贡献。该行将蒙牛目标价上调10%至31.5元，重申其“买入”投资评级。