三一国际(00631)盈利增长1.6倍 券商给予目标价4.52元

智通财经APP获悉，三一国际(00631)已于3月20日公布其2018年全年业绩。公司全年收入44.16亿元，同比增长约78%。股东应占溢利为6.03亿元，较去年上升1.61倍。公司更宣布派发每股股息10港仙，为过去6年以来首次派发年度股息。

公司于其公告中提及收入上升的原因包括：1)去年煤炭价格维持高位，带动煤机设备更新及替换需求上升;2)国内铁路集装箱运输快速发展，促使公司港机设备来自铁路市场的订单和销售收入大幅增长;及3)能源装备板块及港机板块国际业务增长明显。

经营数据方面，公司主导产品如掘进机、正面吊及堆高机的市占率分别为53%、65.1%及48.5% ，继续保持领先地位。支架、采煤机及矿车市占率则出现快速增长。毛利率方面，全年综合毛利率为27.4%，旗下掘进机及正面吊继续保持较高毛利率，分别为39.9%及39.8%。

研发投入方面，公司研发费用约为2.42亿元，同比上升约104.9%，占销售收入的比例约5.5%，较2017年的4.8%上升约0.7个百分点。该等变化主要因为公司一直坚持研发创新，不仅加大新产品和新技术的研发投入，同时亦对智能化、无人化和电动化等前沿技术进行了战略储备。

招银国际25日发表三一国际研究报告，上调目标价至4.52港元，重申“买入”评级，主要由于公司在2019年首两个月收入增长仍处于上升轨道，且目前在手订单量已达24亿元，包括10亿元能源装备和14亿元港口机械。除此之外，还预计有潜在新订单20亿元。订单总金额达44亿元，已占2019年全年收入预测的65%。

招银国际认为占2018年总收入22%的综采产品，将成为煤机板块未来增长的主要动力。预计综采产品今年同比增长将达到80%以上，这主要得益于产品竞争力的提升以及公司新产品纯水液压支架的上市。对于矿用车辆，预计公司在2019年交付500辆宽体矿车，可贡献收入约为3.5至4亿元。

公司另一增长动力来自大型港口机械，相关产品已经进入天津、苏州、唐山、武汉等主要港口。招银国际预测2019年大型港口机械收入将同比增长70%，主要受益于更多新客户和新产品的推出。