招商证券香港：维持中国国航(00753)“买入”评级 目标价10元

在智通财经APP获悉，招商证券香港发表研报称，国航受益于票价提升和非油成本控制，公司2018年盈利正增长超预期(超出该行及市场预期的12%/23%)因此上调公司2019/20年盈利预测16%/5% 估值基数从2018年滚动至2019年盈利预测，维持1.2倍2019年预测市净率乘数(历史均值)，将目标价从8.5港元上调至10.0港元，维持“买入”评级。2018年业绩正增长超预期公司2018年净利润同比增长1.5%，超出该行及市场预期的12%/23%。

报告称，公司ASK/RPK分别同比增长10.4%/9.7%，客座率小幅下降0.5个百分点至80.6%。 在面临2018年油价和汇率双杀的情况下，公司业绩获得正增长超预期的主要原因是票价提升超预期以及公司非油成本管控效果明显，国泰航空(00293)盈利增长、剥离国货航、政府补贴增长等其他收益增加。

该行还称，将上调2019年盈利预测16% ，主要根据公司指引，2019年ASK同比增长10%，而从需求端来看，今年1-2月公司运营数据同比提升明显，我们预计全年客座率同比基本持平，根据民航局夏秋航季计划， 21个主协调机场航班同比增长3.9%，虽然对比前两个航季有所放量，但远远无法匹配需求增长，预计供需紧张将促使一线航线票价进一步提升，公司指引新航季有41条可调价航线，该行预计全年公司客公里收益同比上涨2.5% ，非油成本控制效果将继续显现，油价和汇率波动降低。