业绩会实录丨中信股份（00267）：股价低估，将释放公司价值

3月29日，中信股份（00267）在香港举行2018年业绩发布会。

智通财经APP获悉，2018年，中信股份收入5332.85亿港元，同比增长18%，该公司股东应占净利润502亿港元，同比增长14%，每股盈利1.73港元，末期股息每股0.26港元，全年每股共派息0.41港元。

在具体业务上，该公司期间金融业收入2029.49亿港元，同比增长6.8%，资源能源业务收入787.22亿港元，同比增长24%，制造业收入1219.39亿港元，同比增长25%，工程承包业收入197亿港元，同比增长34%，房地产业务收入89.68亿港元，同比增长178%，其他收入1009亿港元，同比增长24%。

此外，该公司期间金融板块利润同比增长6%至417亿港元，非金融板块利润同比增长43%至176亿港元，其中资源能源业扭亏为盈，制造业涨幅突出。2018年，公司非金融板块的利润贡献已达到30%，该公司将继续努力进一步提高这个比例。

以下是智通财经APP整理的中信股份业绩会问答实录。

问：请问公司董事长今年是否考虑退休，退休之后有没有考虑进一步的打算？

答：实际上，退不退休不是由我来决定的。今年是中信成立的第40周年，发展到今天已经是一个大型的综合性金融机构。过去公司发展确实非常快速，这一点使我们感到非常的自豪，但也有不如意的一面，比如公司股价和净资产还有很大差距，我们净资产已经近20块钱，而股价却很低，我们希望通过混合所有制的方式、分拆的方式以及各种方式来释放公司的价值。

问：公司股价和净资产还有很大的差距，请问公司有什么措施提升股价？

答：管理层的责任就是为股东创造更多的价值，我们拥有很多的资产是占有100%股权的，有的资产还非常的优秀，比如中信戴卡，这家公司在全球的供应量已经占到近30%的份额，还有我们的中信特钢、中信信托以及中信出版社等优秀公司。通过这些优秀的企业，通过混合所有制及各种途径来释放公司价值。

问：公司谈到通过混合所有制等方式释放公司价值，请问公司在分拆上只是分拆旗下拥有100%股权公司吗？在这方面的计划是怎样的？今年是公司成立40周年，请问公司有没有计划派发特别股息？另外关于公司的澳洲铁矿项目，请问目前运营状况如何？

答：是否持股100%和释放公司价值并没有关系，中信经过这么多年的发展，实际上已经是非常好的品牌，而最近在国内对品牌的价值进行评估，我们希望利用我们投资的一些品牌，可以通过混合所有制的办法，把别人的优势带进来，用别人的长处来弥补我们的短处。换句话说我们做不了行业前几名的，我们希望和前几名的进行合作，我们的希望是做得更大，在持股上并不一定非得我们控股。

关于澳洲铁矿，去年我们的产量已经达到了1920万吨，产量还是继续提高，我们的矿价卖的是比较贵的，随着世界环保要求，包括中国的环保要求越来越高，对我们矿的需求也越来越大，这也会不断提高我们的产量。当然，我们也会面临很多调挑战，比如在关税方面，但澳矿是长期项目，我们对其前景非常有信心。

关于40周年特别派息的问题，我们会考虑的。

问：有报道说公司会接手华信在欧洲的资产，请问目前的情况是怎样的？此外，华信在海外也有一笔美元债券，这笔美元债券是中信证券承销的，如果华信的海外资产由中信接管的话，这些美元债券什么时候偿还？

答：首先华信这件事和中信集团有关，和中信股份并没有关系，去年的时候有媒体问到这个问题，我们没有回答，今年我可以回答你这个问题。首先中信集团不是承接华信的资产，而只是承接华信在捷克的资产，而华信在捷克的所有投资，我们都是按照商业的原则来进行谈判。

关于债券承销，华信的债券承销是我们的一个子公司，也就是我们持股16%的中信证券下面的公司，跟我们接华信的资产完全一点关系都没有。

问：请问公司旗下的中信出版社是否上市的计划，如果要上市，是考虑在香港还是中国大陆？去年公司收购了一些医院，那么公司在医疗产业链这块是否也有其他布局和安排，请问公司有怎样的发展战略？

答：过去我们的中信出版社是在新三板上市，去年根据政策目标由三板向主板申请，目前处于正常的政府审批的过程。关于医疗产业链方面，我们是有这方面的投资，但整体来说，我们主要是做养老产业，以及按照养老产业的判断做一些区域性及针对性的医疗产业的布局。我们希望中信出版社今年之内能够上市。

在健康行业，虽然有不同的公司都在做，但中信最大的特点就是整合能力很强，公司投资的医院，比如杭州的医院以及江阴的医院等，这些医院运营的还不错，有的是全资，有的不是，但基本是控股关系，不排除公司将这些医院整合在一起。

问：请问中美贸易摩擦是否对公司业务产生影响？

答：实际上，去年有几个月的时间，加关税10%对中信戴卡影响大概是700万美元，但是我们的特钢每年在美国的出口大约是12万吨，基本不受影响，加的关税都是对方承担。但未来如果加关税到25%，就会受到影响，所以我们在想办法，比如海外设厂，我们在美国、德国地区都有工厂。整体看，去年受到影响只是几个月的时间。

此外，加关税对公司的主要影响有两个企业，一是中信特钢，另一个是中信戴卡。中信特钢整个出口规模大概占整个产能的10%左右，到美国市场的份额就更小了，而且在全球供应上，我们的部分产品是不可替代的，所以在关税上，影响不会很大。

关于美国车轮的影响，去年关税增加了10%对中信戴卡有一点影响，大概是在700万美金，但是若关税增加到25%，从整个趋势看，我们也做了最坏的准备。整体来说，目前我们在美国车轮构件的投资已经完全达产，美国的三大汽车公司给我们的订单也是非常充足的，当然我们也不排除在第三方国家加大一些投资，来减少贸易摩擦的影响。

问：今年是公司成立40周年，在过去的40年你们公司的发展是比较好的，但中美贸易摩擦，中国企业的发展环境发生了变化，请问公司如何看在往后的几十年的发展环境？

答：中信已经是非常国际化的公司，我们的股东有日本的公司，有美国的公司以及各个国家地区的公司，而且我们合作的项目也是遍布全球，比如我们的麦当劳。今后我们的发展策略，去海外投资也好，在国内的投资也好，我们都希望跟国际公司，以及国内非常有经验的公司来合作及投资。

我们过去的40年是改革开放的40周年，国际环境很好，对我们经商的企业来说，我们愿意跟更多的企业合作，而且合作一定要共赢，我们赚钱，也要大家一起赚钱，这是我们合作的理念。

问：关于大冶特钢进度怎样？关于麦当劳运营的情况怎样？公司有一些资产要跟其他公司有一些合资合作的方式，请问哪一类的资产可能按照这种方式进行，哪一类的资产比较有可能进行分拆的动作？

答：大冶特钢收购兴澄特钢，目前正在进行，主要是释放特钢板块的资产价值，实现中信股份股东最大化。本次交易，中信股份特钢板块将纳入大冶特钢公司，这有利于钢铁业务在资本市场获得更合理的估值，目前一切进行的都很顺利。

2018年麦当劳一共开了423家店，今年的计划可能也是400多家。麦当劳在中国有3000多家店，我们按照每年400多家的速度发展，此外，我们跟恒大及碧桂园等大型房地产公司签了合作协议，他们在盖楼的时候都给我们留一个店面。

至于中信希望什么样的企业进行合资，实际上，所有的行业中只要我们不是领先的，我们都希望跟领先的公司合作，比如我们跟麦当劳的合作。我们有很多的业务在中国是最大的，比如特钢，特种机器人，以及中信戴卡，其他的行业，我们不是最大的，我们都会去跟龙头进行合作。

问：最近中信集团在帮中信国安进行债务重组，请问进展如何？

答：首先这是中信集团的事，跟中信股份没有直接的关系。中信证券当中信国安的重组顾问，帮助其债务重组的工作，总体来说，中信集团在国安占有20%多的股份，其实作为投资者，我们希望中信国安整个的债务重组能够成功。