花旗：比亚迪(01211)营收超1300亿同比增长22.79%，予“买入”评级

智通财经APP获悉，花旗发表研报表示，鉴于对国内新能源汽车市场的看好，予比亚迪“买入”评级，目标价由87港元升至90港元。

比亚迪2018年实现营业收入1300.55亿元，同比增长22.79%；销量500028辆，同比增长23%。

花旗表示，将比亚迪目标价提升主要基于以下几点假设：(1)根据新的新能源汽车补贴政策，2019年第2季度现金流前景更为强劲，对2019年新能源汽车乘用车的产量预测提高了8%，达到1.4亿台;(2)相信比亚迪将能够在2019年将现有的新能源乘用车售价提高1.5万元人民币/辆，而无需更频繁地升级换代和翻新;(3)重新设计产品后，成本降低约3050元人民币;(4)比亚迪的新产品(Electric HDT)将为其2019年增加税前营收17.6亿元人民币;(5)根据最新的新能源补贴政策，比亚迪的自由现金流从2019年开始将为正值。

该机构预测，比亚迪2019年、2020年和2021年的自由现金流有望达到60亿、94亿和80亿人民币。

花旗预测，预计比亚迪2019年第一季度至第四季度的新能源汽车乘用车销量同比增长分别为90%、66%、24%和15%。新的电池电源将于2019年第3季度开始供应，因此，花旗认为2019年下半年新能源汽车乘用车销量将增加10万辆，原因是更低的电池价格。

由于政策支持，该机构预计比亚迪将在2019年下半年交付3500辆 Electric HDT，有望带来税前营收17.6亿元人民币。