中金：轮胎行业盈利将持续回升，利润率有显著周期性

伴随自主品牌车企的销量占比大幅提升，国内轮胎企业迎来进入原厂配套（OE）体系的机遇，同时龙头公司不断加大设备和研发投入，质量媲美国际高端品牌，为进入OE体系奠定了坚实基础。目前国内领军轮胎企业已经完成从0到1的第一步，陆续进入了国内、合资知名车企的OE系统，品牌力大幅提升。

目前玲珑、赛轮等龙头企业已经在海外贴近原材料产地布局产能基地，进一步扩大成本优势并规避频繁的贸易摩擦，贡献利润超过一半。同时，对外投资并购将助力国内轮胎企业加速进入OE体系，快速提升产能及品牌价值，实现品牌升级的弯道超车。

受益于基建回暖和流动性改善，行业开工率和利润率均出现复苏。目前行业正处于复苏景气上升阶段，天然橡胶等原材料成本低位带来行业盈利持续改善。国内轮胎行业兼具成长与周期特征，成长性短期体现在产能扩张上，长期体现在能否进入整车配套并扩大市场份额，完成进口替代和品牌升级；同时，受到上游原材料价格波动、宏观经济对全球轮胎需求的影响，轮胎行业的利润率有显著的周期性。