美联储按兵不动还不满足 美副总统支持特朗普的降息要求

本文来自“华尔街见闻”，作者为杜玉。

特朗普任下的美国白宫正在设立一个新传统，每一次发布经济数据后，总会有一位政府内阁官员或白宫高级幕僚在媒体上点评一番，根本目的是要求美联储不能加息、甚至还要降息。

最新的例子来自美国副总统彭斯。他颇为罕见地在接受财经媒体CNBC采访时表示，尽管他个人对美国经济前景极为乐观，但也支持总统要求进一步降息的呼吁，理由是美国消费者物价通胀很低，“没有证据表明通胀在经济中出现”。

全球主要央行维持超量宽松货币政策已近十年，此前作为工具应对2008年席卷全球的金融危机，在美联储从2015年底开始加息了九次后，欧洲央行仍维持一定程度的负利率。目前美欧央行都暗示今年不会加息，越来越多的经济学家担心，央行将缺乏政策空间来应对下一次经济下行。

普遍的观点是，政策制定者应趁着经济向好时，通过货币政策正常化来储备下充足的“弹药”（即经济再度不佳时的政策空间），并防范经济过热令通胀上涨不可遏制。尽管去年四季度GDP增速略有放缓，但2018年美国经济增长接近3%，创2015年以来最佳增速，提供了加息的窗口期。

当面对记者类似的疑问时，彭斯表示，特朗普总统个人真的相信美国经济刚开始腾飞，3%的年化增长率“只是个起点”。分析可知，特朗普认为美联储应该用宽松政策来助攻经济增长才对。

华尔街见闻曾提到，这确实是特朗普今年以来的一贯观点。特朗普在3月29日表示，如果美联储没有在通胀很低的情况下加息，美国3.0%的GDP增速和股票市场都会更高。一周后的4月5日他再次表示，如果美联储降息并结束量化紧缩政策，美国经济会像“火箭飞船”一样腾飞：

“最新的3月非农就业数据显示美国经济已经很好了，但美联储在“切实放慢美国经济增速”，在目前没有通胀的情况下坚持加息。美联储不仅应该结束量化紧缩，更应该重启量化宽松。”

彭斯援引周三发布的3月美国消费者物价指数CPI作为“没有通胀的证据”。美国劳工部的数据显示，美国3月名义CPI同比增长1.9%，超出预期的1.8%，但排除食品与能源后的核心CPI同比增长2%，低于预期和前值的2.1%。

两周前公布、美联储真正参考的通胀指标显示，美国1月核心PCE（个人消费支出）物价指数环比上升0.1%，不及预期和前值的0.2%；同比增速为1.8%，不及预期1.9%，前值由1.9%修正为2%。上述两种经济指标都说明，美国通胀疲软，无法坚实达到或冲破美联储2%的通胀目标。

而通胀迟迟不达标，叠加多种国际风险，正是美联储今年突然“转鸽”的核心考量。周三公布的3月FOMC会议纪要显示，美联储官员一致认为经济前景不确定性相当高，适合对进一步加息保持耐心，大多数官员认为，经济前景的风险可能保证今年不会加息。

不过，主流媒体也集体指出，这份会议纪要保留了下一步货币政策的灵活性。一些（some）美联储官员认为，利率政策未来变动方向不一定，要取决于经济状况。而部分官员指出，若美国经济如期增长（即以高于长期趋势线的水平增长），可能今年仍适合加息。

由此可见，美国白宫更加强调“通胀疲软”进而要求降息，而鲍威尔带领下的美联储认为通胀只是“暂不加息”的一个考虑因素，美国经济的整体状况以及外部风险的消散，可以为加息正名化。

今日，美国财长姆努钦也在接受采访时肯定了美国经济成为全球增长的“亮点”，但意在捍卫美联储的独立决策。姆努钦表示，虽然美联储主席鲍威尔面临总统特朗普的责难，并不认为鲍威尔“是错的人选”；美债收益率曲线表明，市场预计利率将下降，代表借贷成本低将利好于经济。

这可能进一步暴露了财长与特朗普之间的矛盾。华尔街日报曾援引消息人士称，3月底的最后一周，特朗普在三次会议上指责美联储及其主席鲍威尔，并责怪财长姆努钦推荐鲍威尔当联储主席，说如果不是联储过去加息，美国经济和股市会表现更好，预算赤字会更少。