波音(BA.US)股价跌到底了吗？Q1财报后还有一波……

智通财经APP获悉，昨日(4月11日)，波音(BA.US) CEO Dennis Muilenburg发表讲话，称通过防止错误的迎角传感器读数触发机动特性增强系统(MCAS)，软件更新将使737 MAX更安全。

也在昨日，波音股价反弹了1.43%，收涨370.16美元。

Muilenburg的这番言论值得相信吗?投资者要买账吗?

分析师认为，波音股票的波动性仍然很大。短时间内接连两次坠机事件，使波音一时间名誉扫地，其股价从历史高位下跌了约17%。之后，更是噩耗不断，737 MAX的订单被取消，诉讼官司层出不穷。

分析师提醒投资者注意的是，波音公司的股价并不便宜，目前的股价是其EPS的23倍。

此外，波音的收入和盈利预期仍然过高。737的销量正在急剧下降，EPS很有可能同比下降，未来盈利预期也需要下调，分析师认为，波音第一季度的财报数据可能会很难看。

分析师表示，由于波音面临着巨大的不确定性，该股的PE估值应该会更低，这意味着该公司的股价可能进一步下跌，以更好地反映波音目前的困境。

737订单数骤降

根据该公司最近报告称，其广受欢迎的737飞机订单同比下降约74%，从2018年一季度的122架下降至2019年一季度的32架。以每架飞机约1亿美元的价格计算，这意味着收入同比下降约90亿美元。

此外，据估计，波音将花费5亿美元来“修复”737飞机的问题，但这一估计数字似乎没有计入诉讼赔偿，所以分析师认为这一数字还要大很多。

一季度财报可能是史上最差

多家华尔街投行认为，美股市场将迎来史上最差的财报季，分析师认为，波音有可能是最差中的最差。

据悉，波音公司将于4月24日公布第一季度盈利报告，此前市场普遍估计其营收将达240亿美元，同比增长2.6%。然而，随着737销售额的急剧下降，波音的营收可能会大幅下降，甚至降至最低水平，约210亿美元，这将比去年同期下降约10%。

此外，第一季度EPS估计为3.64美元，与去年持平。然而，分析师认为，EPS可能也会受到737的负面影响，最终可能只有2.75-3.00美元，这意味着同比下降17.5-24.5%。

全年市场普遍预期可能过高

智通财经APP料及到，市场普遍预期2019年波音的EPS为18.16美元，同比增长13.5%。如果波音能够实现这一目标，该股目前的预期PE值将在20倍左右。然而，分析师表示这可能只是一厢情愿的想法，因为从目前的形势来看，波音并不能保证737订单在第二季度和今年晚些时候不会进一步减少。

事实上，目前已经进入了第二季度，而全球约400架737 MAX客机仍然停飞，这个问题造成的负面影响比波音过去处理过的任何问题都要棘手得多。

印尼航空公司鹰航最近取消了50架飞机的订单，价值约49亿美元。在接下来的几周、几个月甚至几年里，波音恐怕都会官司缠身，除了直接的巨额诉讼费用，还给了它的老对手空客趁虚而入的机会。

据估计，仅在美国的航空公司，由于737机队的停飞，每天损失的收入约为6000万美元，从事发至今，相当于损失了18亿美元左右。

如果三个月的禁飞期之后继续禁飞呢?如果波音公司推出的“软件修复”不起作用，又发生了另一次事故呢?当然，全世界都希望这类航空事故不会再发生。但分析师认为，如果投资者不是对波音有深入的了解和研究，仅仅是因为其最近股价下跌了17%而觉得可以抄底，那么鉴于该公司目前的不确定性太多，投资者需要重新考虑这个决定。

据统计，目前华尔街分析师给出的波音2019年EPS估计区间的下限目前仅为11.80美元，这意味着该股目前的交易收益是预期收益的31.3倍。

分析师认为，波音的盈利可能不会下降得这么快，但20美元或18美元的估值过于乐观。如果按照EPS估计区间的中位数计算，波音今年预计可以达到13-15美元，其目前的股价是这个EPS估值的24.6-28.5倍，显然波音一点都不便宜。

在分析师看来，波音公司的远期收益预期应该接近17-20倍。因此，假设该公司2019年EPS达到15美元，那么其股价将在255-300美元之间，远低于目前的370.16美元。

将利益置于人命之上?

继遇难的乘客家属对波音公司提起诉讼后，波音又面临来自自股东的起诉——指控其隐瞒737 MAX型飞机的问题，将利益置于飞机安全之上，导致股东受到经济损失。

智通财经APP了解到，737 MAX可能是一架“新飞机”，但它是建立在几十年前的技术基础上的。737 MAX实际上是50多年前投放市场的737客机的升级版。由于波音通过升级飞机而不是从零开始，航空公司不需要重新培训飞行员来驾驶新飞机，因此737具有很大的市场竞争优势。

然而，这种“拼拼凑凑”的飞机缺少某些安全功能，而这些功能在危机情况下可能是关键。事实上，737是唯一一架没有电子警报系统的现代波音飞机。

购买波音股票的底线在哪里?

到底要不要买波音的股票，分析师表示答案其实很简单。扪心自问，如果737 MAX可以飞了，你会不会坐?不会坐就不要买!

当然，最终波音还是会解决737 MAX的问题。然而，整个过程有许多未知数的因素，现在说“趁低吸纳”还为时过早。飞机失事事件对波音的品牌、形象、收入和盈利的影响可能比市场预想的要糟糕得多。

事实上，今年的营收和EPS预期都有可能下调，2020年也有机会继续下调。随着收入增长放缓，波音不会以如此泡沫化的估值继续进行交易，而且随着盈利预期的下降，可能会出现多重压缩。

分析师认为，波音可能会在未来几个月跌至255-300美元左右，那时候会是一个更好的时机来重新审视该股，并考虑做多这只股票。