台积电（TSM.US）一季度净利狂跌超30% 半导体行业真的走出了周期底部？

本文来自公众号“华研数据”。

台积电公布，第一季受到淡季以及光阻剂事件影响，单季合并营收约新台币2187亿元，环比减少24.5%，同比减少11.8%;第一季毛利率降为41.3%，税后纯利约613.9亿元，环比降38.6%，减幅比营收降幅还大。若以美元计算，2019年第一季营收为71亿美元，较2018年同期减少16.1%，较前一季则减少24.5%。消息一出，台积电美股盘前跌逾2%。

2019年第一季毛利率为41.3%，营业利润率为29.4%，税后纯利率则为28.1%。

7纳米制程出货占台积电公司2019年第一季晶圆销售金额的22%;10纳米制程出货占全季晶圆销售金额的4%;16纳米制程出货占全季晶圆销售金额的16%。总体而言，先进制程的营收达到全季晶圆销售金额的42%。

行业逆风持续 但台积电声称已经“走出底部”

台积电首席财务官何丽梅表示：“今年一季度，我们的业务受到全球经济形势的影响，终端市场需求受到抑制，客户采用库存管理手段以消纳半导体供应链的过多库存，与此同时还有手机产品的淡季和光阻剂事件的影响。”

“随着我们进入第二季度，宏观经济因素和季节性因素带来的影响将持续下去。我们相信随着看到需求趋于稳定，我们可能已经度过了周期的底部。”何丽梅还表示，今年的股息最少会维持去年水平，即新台币10元。

既然声称已经走出底部，那么第二季度的盈利预测如何呢?台积电预测2019年第二季的业合并营收在75.5亿美元到76.5亿美元之间，比第一季的71亿美元微增约6.3~7.7%。

台积电总裁魏哲家则现身说法表示，第二季经济逐步回温，客户投片与自家产能利用率回升，产业景气已经脱离谷底。展望下半年，魏哲家指出，下半年库存下降，且将有强劲的季节性需求，加上新的智慧型手机平台问世以及5G、HPC与汽车电子等领域均成长，可望有一个强劲的反弹。

全年来看，台积电总裁魏哲家指出，库存调整预期到年中才回到传统季节性正常水准，今年全球半导体产值不含记忆体大概与去年持平，晶圆代工产值今年也将和去年持平，台积电今年营收则会比去年微幅成长。

逆风情况超预期 形势不乐观

虽然分析师们看完韩国有关的半导体数据后，已经做好了一定的心理准备，但逆风的情况仍然超过分析师们的预期。是从图中我们也可以看出，淡季和行业持续逆风叠加在一起的影响有多大，盈利则创出七年多以来的最大降幅。

(图片来源：Wind)

此前OTRGlobal援引供应链消息称苹果公司一季度的总出货量估计为3700万至4200万台，预计第二季度iPhone出货量将为2800万至3300万台，环比下降21%至24%。而在此前在4月16日晚间，台积电则宣布正式推出6纳米制程技术。由于好坏消息混杂，市场正紧密关注着台积电今日公布的季度报告，却遭遇了一次不啻于当头棒喝的打击。

5nm以下晶体管就会变得很不稳定，在新材料诞生以前，晶圆制程基本上将在7nm左右徘徊很久，即使以后台积电号称研发出5nm或3nm的技术，也很难大规模普及，因为稳定性很难保证。

今年台积电预计，资本支出在100亿美元到110亿美元，维持高水平，台积电公司也预期未来几年资本支出都将在100亿美元到120亿美元之间。这意味着台积电不愿意在制程竞赛上有任何让步，这样也意味着该公司未来利润上的压力更大。

结语：

不过，鉴于苹果新一代处理器A13、华为新发布的P30系列手机所用的麒麟980处理器以及AMD的第三代Ryzen处理器所使用的都是台积电的7纳米制程芯片。台积电乐观预计公司7纳米与第2代7纳米制程(7+纳米制程)今年将贡献25%业绩(比重从一季度的22%上升)。

单看一季度一、二、三月的营收金额，一月为780.94亿新台币，二月为608.89亿新台币，三月为797.22亿新台币，而其同比增速分别为-2.1%，-5.8%及-23.1%。可以看出虽然三月的营收已经有走出季节性淡季的趋势，但仍然受到全球经济放缓的较大影响。

总之，台积电第二季受非苹果手机销售转暖，华为投片量增加的影响，有可能业绩不会再恶化;但OTRGlobal援引供应链消息称苹果出货量还要下降，给公司带来了太多的不确定性。仅凭目前的数据，未来几个季度的业务发展变得很难预测。（编辑：闵钏）