大和：信义能源(03868)上市卷土重来 对定位高息股立场审慎

智通财经APP获悉，大和称，信义光能(00968)终再分拆信义能源(03868)上市，原定后者在2018年12月上市，现拖迟至5月28日上市，5月15日开始招股，20日定价，涉发行18.8亿股信义能源新股，等同28.41%扩大后股本，每股招股价1.89-2.35港元，较原来的1.89-2.42港元调低，估计等同信义能源2019年预测市盈率11-13倍及1.2-1.4倍市账率上市，相对信义光能为2019年市盈率5倍及市账率0.5倍，信义能源冀成高息股，目标派息比率逾九成，但大和认为，应对信义能源的派息能力持审慎态度。

大和指出，2018年底，信义能源有约14亿元的应收账，将用作母公司注入540MW资产时应付所需，大和认为太阳能站补贴将较预期低，因为再生能源基金仍有高达2000亿元人民币经营性赤字，分拆虽有助降低信义光能的负债比率及对信义能源的资本负担，但认为信义能源应收账状况可能防碍其派息能力，由于现金流风险，对信义能源作为派息股立场审慎。

此外，大和还表示，对母公司信义光能评级持“沽售”。