花旗：下调德昌(00179)目标价至23.2港元 评级“买入”

智通财经APP获悉，花旗发表研究报告称，德昌电机(00179)2019年度下半年毛利疲弱，故将其2020至2022财年(截至各年3月底止)每股盈测降低16%至17%，至27美分、30美分及32美分，并将目标价由27港元下调至23.2港元，评级“买入”。

报告指出，该公司在录得公平值收益及较低税率下，全年净利上升7%，但核心净利却按年跌10%至2.44亿美元，而毛利率收缩2个百分点至22%，较上半财年的23.8%为低。公司指受累工资上升、减价及折旧支出增加，均抵消节流举措所带来影响。

该行认为，由于德昌汽车产品及工商产品销量减少，2019年度下半年毛利率跌至22%已是谷底。德昌2019年度资本开支占销售比率急升至11.9%，上年度同期为9.4%，主因在内地、瑞士及加拿大增加产能。因此，该行相信德昌估值足以支持给予评级“买入”。