小摩：升阿里健康(00241)目标价至10.7港元 评级维持“增持”

智通财经APP获悉，摩根大通发表研究报告称，阿里健康(00241)是2018年网站成交金额(GMV)方面最大的医疗电子商务平台。该行调整其预测及估值，以反映公司在线药品销售的增速加快，维持其“增持”投资评级，目标价由原来的10港元上调至10.7港元。阿里健康现时被加入至该行中资医疗保健行业的首选股之一，其他首选股包括药明生物(02269)、百济神州(06160) 、金斯瑞生物科技(01548)及信达生物(01801)。

该行又称，阿里健康2019财年业务最大的惊喜在于其医药自营业务收入按年增长91%至42.3亿元人民币，高于该行预期的37.7亿元人民币，此板块占总销售额约83%，并是公司估值的主要推动因素。在此板块的毛利率较低的情况下，经营杠杆改善的空间很大。

小摩将公司2020财年及2021财年的销售预测分别上调17.9%及22.4%，以反映公司强劲的收入增长，相信公司能在未来两年维持增长势头，因为相信其在线药品零售市场的渗透率将继续上升。但该行将其未来两年的息税前利润及经调整净利润预测下调，因为预期公司将会把收入增长放在首位，因此会为了吸引更多客户及第三方商家而产生更多经营开支。