交银国际：升美团点评(03690)目标价至78.4港元 重申“买入”评级

智通财经APP获悉，交银国际表示，由于美团点评(03690)今年首季业绩好于预期，微调2019及2020年预期，按照SOTP估值法，目标价由75.5港元上调至78.4港元，对应2019及2020年市销率4.3倍及3.5倍，重申“买入”评级。

交银国际预计，美团2019年外卖单量增26%，交易规模增28%。广告营收带动变现率升至14.6%。今年2季度受旺季带动，估算交易规模及收入同比各增33%及44%，但竞争或导致单均补贴费用增至0.9元人民币每单，暑假或达2元人民币，2019年全年亏损约35亿元人民币。假如竞争不及预期，补贴或许低于假设，亏损收窄。

交银国际称，美团到店/酒旅行销收入带动变现率提升，贡献公司主要利润。新业务战略继续围绕餐饮平台提供服务，摩拜亏损下半年收窄，打车聚合模式在打车业务扩张的基础上不涉及成本增加，该行预计，新业务亏损收窄94亿元人民币。