同样做回购，你凭什么看衰IMAX中国（01970）

连续21个交易日不间断回购近500万股股票，IMAX CHINA（01970）俨然是一副要搞事的样子。

智通财经APP了解到，IMAX CHINA在4月24日股价打出近9个月的23.8港元高点后，转而进入回调态势，公司也自5月6日开始公司开启了连续回购模式，截至目前已经长达21个交易日，加上3月份连续5个交易日回购近71万股，IMAX CHINA2019年回购股票数已高达567万股。公司股价也自5月27日后探底回升，28日更是录得+6.57%的单日大涨，目前回升态势并没有被打断。

其实影视行业经历多事之秋的2018年后就开始萎靡不振，不过IMAX CHINA却是有诸多亮眼之处，这或许就是公司敢于在股价下调期间持续回购的底气吧。

行情来源：富途证券

强势春节档 奠定一季度基础

春节档落下帷幕，IMAX 影院票房大超预期。智通财经APP了解到，由于2019年春节票价上涨，虽然拉高了院线整体票房成绩，但也降低了观影人次，尤其是年轻人的占比下降。数据显示国内春节档综合票房超过58亿，同比增长1.4%，但1.3亿的人次同比下降了10.3%，其中IMAX 为代表的特殊厅票房增幅更是高达40%，创下了历史最高春节档票房。

此背景下，即使新屏安装数同比减少，IMAX CHINA一季度业绩依旧抢眼。由于春节档的超预期表现，IMAX CHINA在行业同期票房下滑7.9%的基础上，一季度录得票房105.8百万美元，同比增幅达18.6%。不过由于公司新装7块屏幕数较去年同期减少了3块，拖累了营收增长，使得公司营收同比下降5.2%至26.68百万美元。而净利润方面，得以于票房增长下的经营杠杆，公司一季度净利率同比提升8.0个百分点至51.1%，最终录得净利润同比增长12.4%至13.64百万美元。

然而IMAX CHINA并不会只是一季度业绩抢眼。

大热门《复联4》 锁定二季度增长

打破票房天花板的《复联4》，有望助力IMAX 业绩持续增长。智通财经APP了解到，自《复仇者联盟4：终局之战》4月24日在国内上映以来，打破国内影史多项记录，开画四天总票房即突破20亿元，IMAX 票房也打破年内《流浪地球》创下的3.21亿元记录，《复联4》5 月继续以 16.32 亿票房保持月票房冠军，最终以总票房42.40 亿顺利下映。据了解，《复联4》的IMAX 票房占比达13.0%，较前作提升2.0个百分点，这将为IMAX二季度业绩增长提供强劲动力。

向后展望，暑期档将有《X 战警：黑凤凰》、《追龙Ⅱ》、《最好的我们》6 月 6 日上映领衔端午档新片；6 月 14 日，《黑衣人》、《秦明·生死语者》、《冠军的心》和《妈阁是座城》上映； 6 月 21 日，《玩具总动员 4》、《千与千寻》同日开画；6 月 27、28 日，《少年的你》、《回到过去拥抱你》定调青春。《八佰》、《上海堡垒》两大国产坐镇 7 -8 月，《追龙Ⅱ》、《扫毒 2》、《使徒行者 2》则上演六七八月港片三连。因此，IMAX CHINA后续票房收入有望持续增长，而且公司2018年二季度新装屏幕仅3块，较低基数下同比增速也将十分亮眼。

这样看来，公司连续20多个交易日的连续回购算是底气充足了。不过此时的IMAX CHINA只能称得上不贵，要想见到立竿见影的强势增长估计就有些困难了，因为行业大环境的问题仍没有解决。

行业环境钳制 上涨动力缺乏

经历了多事之秋的2018年之后，影视行业并没有缓过来。智通财经APP了解到，当时影视行业先后受到税收政策收紧、演员片酬控制等压制，除了让本就现金流不宽松的影视公司压力更大外，还直接改变了影视项目的成本构成，让演员与片方之间的关系紧张了起来。再加上下游视频网站无法盈利的问题，最终使得影视天价剧消失了。

目前来看，行业仍还在调整阶段。据电资办数据显示，2019 年 5 月内地电影票房为 36.84 亿元，与去年同期 43.26 亿减少 14.84%，环比减少 21.72%；截至 5 月 31 日，内地票房累计约 270.09 亿元，同比减少 5.09%。猫眼电影数据显示，2019 年5 月内地电影放映场次 965 万场，同比增长 8.92%，环比减少 0.82%；观影人次 9685 万，同比减少 19.92%，环比减少 13.56%。

近期，中央改委第八次会议特意指出，将推进影视业改革，要从完善创作生产引导机制、规范影视企业经营行为、健全影视评价体系、发挥各类市场主体作用、加强行业管理执法、加强人才队伍建设等方面统筹推进改革。可以看到，政策层面影视行业仍处于严格监管范畴，还没有出现放松的迹象。

综上来看，即使板块经历了较大幅度调整到现在，仍缺乏充足的上行动力，IMAX CHINA受限于大环境影响，向下空间可能已经不多，但要迎来向上的大行情，想必得要投资者有足够的耐心了。