紫光控股(00365)拟易主，“SMT”或成25%涨幅背后的支撑点

6月21日，紫光控股(00365)的一纸控股权转让公告，让投资者亢奋到一度将其拉升56%，但随后涨幅有所收窄，今日收报2.11港元，涨25.6%。

(行情来源：富途证券)

智通财经APP获悉，6月20日，紫光控股的控股股东紫光科技战略投资有限公司(下称紫光科技)与一位潜在买方订立了一份不具约束力的条款书，内容关于紫光科技可能出售由其持有的9.87亿股公司股份，占公司整体已发行股本约67.82%。若收购事项落地，紫光控股的控制权将发生变更。

据透露，潜在买方由一组投资者拥有，其母公司的控股股东同样也是紫光集团。该收购事项还未订立任何正式协议。

控股股东股权转让交易仍未落地

据智通财经APP了解，紫光控股是紫光集团唯一的海外上市平台，紫光集团通过其全资子公司紫光科技间接持有上市公司67.82%股权，紫光集团有两个股东，一个是清华控股，另一个是北京健坤投资集团有限公司，分别持股51%、49%。

自2018年8月起，清华控股就有意转让紫光集团的控股权，期间还曾签署过股权转让协议，但到目前还未有定数，紫光控股的部分股权流向也是个未知数。今日股价大涨或许是因为市场憧憬靴子即将落地。

(紫光控股股权架构)

清华控股发出第一份股权转让公告是在2018年9月4日。当时，清华控股打算分别向高铁新城和海南联合转让紫光集团30%及6%股权，并签署了股权转让协议，但不到两个月，就又签署了终止协议，交易泡汤。

但这并没有阻止清华控股转让清华集团股权的步伐。在与高铁新城和海南联合签署终止协议的同一天，清华控股与紫光集团及深控投签了另一份框架协议，拟将其持有的紫光集团36%股权转让给深投控，后者以现金支付对价。到目前为止，深投控仍在对紫光集团进行补充尽职调查的阶段。

智通财经APP获悉，紫光集团是中国最大的综合性集成电路企业，也是全球第三大手机芯片企业，排在紫光前面的是高通和联发科。近年来，紫光已不满足单纯的手机芯片设计。2016年始，紫光相继在武汉、南京、成都开工建设总投资额近1000亿美元的存储芯片与存储器制造工厂，开启了紫光在芯片制造产业十年1000亿美元的宏大布局。

据了解，清华控股出售紫光集团的原因与响应校企改革有关。2018年5月，中央全面深化改革委员会第二次会议通过了《高等学校所属企业体制改革的指导意见》，要求对高校所属企业进行全面清理规范，理清产权和责任关系，分类实施改革工作，促进高校集中精力办学、实现内涵式发展。接着，清华控股在官网发布《清华大学率先启动高校校属企业改革》，随后就有了清华控股出售紫光集团股权的系列方案。

紫光集团董事长赵伟国曾表示，清华控股的股改方案将为紫光集团引入新的资源，进一步推进紫光集团的市场化、国际化进程。未来紫光集团将充分利用市场化优势，在更灵活的制度架构下，更好整合更多社会资源，深入推进国际化战略，谋求集成电路领域更大发展。

这一场校企改革能够给紫光控股带来多大变化还不确定，不过公司业务结构的调整倒是更值得期待。

业务重心向SMT装备转移

紫光控股主要从事SMT装备制造及相关业务、证券投资业务，以及融资租赁及保理业务。其中，SMT装备制造为核心业务，自主研发产品覆盖包括印刷机、点胶机、波峰焊、回流焊及BIMS智能制造管理系统在内的SMT全套解决方案。

证券投资业务从2017年起正式纳入日常经营范围，主要投资港股上市的科技公司，2018年曾因连续举牌联想控股(03396)、中芯国际(00981)而备受市场关注，此前公司还投资过国微技术(02239)、国美金融科技(00628)、国电科环(01296)、中兴通讯(00763)、金山软件(03888)、腾讯(00700)等。

融资租赁及保理业务原本主要由旗下子公司紫光芯云来运营，但去年5月，紫光控股通过增资交易出售子公司51%股权，紫光芯云由此成为联营公司，不再并入公司的合并财务报表。剥离融资租赁及保理业务后，紫光集团将发展重心集中于SMT装备制造。

过去几年，公司的收入连续下滑，从2015财年的8.38亿港元一路下降至2018财年的7145.3万港元，去年虽然核心业务SMT装备制造收入同比增长34%，但受股市拖累的证券投资业务分部由盈转亏，加上终止融资租赁及保理业务，导致整体营业额降幅扩大至71.77%。

公司往年的净利润表现也极不稳定。2016年亏损843.6万港元，2017年实现净利润同比增长7倍至5156.9万港元，2018年亏损1.23亿港元。

不过，去年公司剥离利润贡献较低、资本占用较高的代理业务，将资源集中在自产SMT装备的研发、制造及销售上，这一举措的效果说明了一切：期内SMT装备制造板块不仅收入显著上升，而且综合毛利率由14%提升至30%，这是一个不错的信号。

随着电子信息产业的快速发展，5G通讯、汽车电子及智能化穿戴设备等技术逐渐从试验阶段走向放量阶段，将为SMT装备业打开新的市场空间。紫光控股作为中国内地最早从事SMT装备研发及制造的龙头企业之一，本身具有先发优势，公司在这一业务上的进一步布局值得关注。