英镑持续大跌，市场在担心什么？

本文来自微信公众号“英伦投资客”。

上周跌至今年最低点的英镑还在往下掉，真心跌惨了。

这周以来，随着英镑进一步下跌，英镑兑美元汇率最低跌到了1.2445，已经到达自2017年4月以来的最低点，创下近两年新低。

图为近一年来英镑兑美元汇率走势

英镑兑人民币同样低迷，这周最低跌至8.5687，创下近一年新低。

图为近一年来英镑兑人民币汇率走势

不用猜，本轮英镑下跌还是和脱欧走势有关。

毕竟在经济数据方面，英国近期表现还算可以。

7月10日，英国官方发布的最新数据显示，英国五月份GDP数据已经回暖，反弹了0.3%，好于上个月下降0.4%的数值。

卫报：英国经济重现增长

五月份英国经济之所以重现增长，是因为英国制造业开始回暖：英国五月制造业产出月率达到1.4%，远高于-4.2%的前值。

英国制造业回暖很大程度上是由汽车制造业恢复增长推动的。

另外，五月英国服务业指数增长0.3%，高于0.1%的预期值，显示占英国经济比重最大（七五成）的服务业继续保持增长，支撑着英国的经济活力。

英国经济数据公布后，英镑今天出现了暂时上涨，但幅度很小，汇率总体来说仍在今年最低位。

所以，市场到底在担心什么？

事实上，虽然脱欧不确定性早已被市场考虑在内，但交易员们最近发现，他们很可能低估了英国在鲍里斯·约翰逊领导下走向无协议脱欧的风险。

随着鲍首相登基日一天天迫近，英国对无协议脱欧的讨论越来越多，交易员们发现，鲍里斯好像不是在“虚张声势”，他可能会“来真的”。

在本周二的电视辩论中，鲍里斯依然多次强调，不管发生什么，英国都应该在10月31日离开欧盟。

就在我写这篇文章的时候，英国保守党之家ConservativeHome刚刚发布了最新、也是最后一次党内民调。

由于本次英国首相会由16万保守党党员投票选出，因此本次民调结果非常关键。

最新结果显示，鲍里斯·约翰逊支持率高达71.79%，遥遥领先竞争对手亨特的28.21％。

这意味着鲍里斯入驻唐宁街只是时间问题，亨特的陪跑之旅即将结束。

回到英镑话题，随着鲍里斯即将正式当选英国首相，英国无协议脱欧可能性开始上升，英镑于是持续下跌。

三菱东京日联银行和瑞穗国际称，如果鲍里斯的首相职位在七月正式得到确认，英镑所对应的风险溢价可能会继续上升。

瑞穗对冲基金外汇销售主管Neil Jones表示，市场严重低估了无协议脱欧的可能性，虽然波动率仍然较低，但值得为10月至12月下跌风险做一些对冲。

MAF Global Forex研究主管Marc-Andre Fongern表示，英国的经济增长确实令人惊讶，尤其是在近期宏观经济数据相对疲弱的背景下。然而，考虑到政治上的起伏，英镑不太可能大幅上涨。

其他分析师也表示，考虑到脱欧进程对英镑的影响，未来任何触发英镑实质性复苏的因素几乎肯定都来自于脱欧等政治事件。

也就是说，经济数据目前对英镑已经影响不大，未来英镑怎么走，还是要看脱欧。

除此之外，英格兰央行今年有可能降息的决定，也使英镑承受了一定压力。

最新报道显示，市场认为英格兰央行在今年底之前降息的概率已经上升到40%。

英格兰央行行长卡尼曾在上周表示，全球贸易对峙和无协议脱欧风险打击英国经济，英国经济可能需要更多扶持以应对衰退。

卡尼这一番讲话，也促使交易员开始押注英国将采取相对宽松的货币政策。

写在最后

总结来说，英镑当前之所以低迷，主要是因为无协议脱欧风险抬头，和英国可能降息的决定。

尽管昨天GDP数据公布后英镑小幅走强，但围绕英国脱欧的不确定性依然存在，甚至随着英国新首相人选揭晓日（2019年7月23日）的迫近，市场开始更加关注这一风险。

不过，花旗银行也在近期提醒，一旦英国避免无协议脱欧，英镑可能报复性上涨10%。