最乐观的情况下，美股牛市可能还有一年时间

智通财经APP获悉，有分析师表示，美股市场现在正在回调，且贸易方面的消息对多头没有益处。在过去一年，与关税相关的消息短期内对股市不利。

1.技术指标（短期，未来1-3个月）：混合

2.技术指标（中期，未来6-9个月）：大多看涨

3.基本面（长期）：美国宏观没有明显的恶化，但长期风险：回报不利于多头。

技术：短期和中期

*这是美国股市在任何一天、一周或一个月内上涨的随机概率。

快速反转

标普500在创历史新高后，已连续5天下跌。

虽然这并不一定意味着股市已经触底，但这些快速的回调之后通常会在未来2个月出现上涨。过去，标普500在2个月后上涨了83%。

恐慌指数（VIX）

过去两周，分析师一直在寻找恐慌指数峰值。上周五股市下跌，VIX指数没有上涨。

这往往发生在恐慌指数的顶部附近：

当股市第一次开始下跌时，波动率指数往往会爆炸。例如，如果标普下跌-1%，恐慌指数可能反弹15-20%。

在股市下跌几天后，恐慌指数的上涨变得更加平缓。例如，如果标普下跌-1%，恐慌指数可能只会再上涨5%。

下图是当标普500一天下跌超过0.7%，而VIX下跌超过1%。

更具体来看，恐慌指数在达到1个月高点后发生的情况。

下图是标普500的情况

总体而言，VIX短期看跌，股票短期看涨。

广量

在过去的几天里，股票市场迅速下跌。因此，标普50 EMA 以上的股票也迅速下跌。在短短3周内，这一比例从80%以上到了45%以下。

过去，当标普股价在50 DMA以上的跌幅如此之快时，之后的几周股市通常会出现反弹。

基本趋势

标普500跌到了其20日均线以下，目前正处于50均线。

从以下基本趋势来看：

短期趋势追随者现在不会是长期股票。

中长期趋势追随者目前仍将是长期股票。

从长期趋势来看，标普500的月度MACD柱状图在半年多的时间里一直呈负增长。

从历史上看，这对标普500未来1-2年的表现是乐观的。

情绪指标

AAII（美国个人投资者指数）不是最好的情绪指标，但它很受欢迎。看涨情绪正在上升。AAII公牛在11周内首次超过38%。

上涨的看涨率主要看涨在一年后股票。

虽然上述所有都是短期看涨因素，但分析师认为不能完全短期看涨，原因如下：

1.没有出现护盘。（当标普500仅比峰值低3%时，很难出现护盘）。

2.无论你有多大的信心，短期总是很难预测的。

下面是一个考虑熊市因素的例子。

看跌/看涨

股票下跌后，看跌/看涨比率呈上升趋势。看跌/看涨比率现在已经超过其200日均线的15%，这是自5月份以来的首次。

在过去，这可能会导致在未来1-2周内更多的抛售。

季节性

从季节性的角度看，股票市场进入了一年中较为疲软的时期。分析师认为季节性是第三重要的。

基本面（是牛市还是熊市？）

在这次回调或修正之后，牛市会恢复吗？这取决于经济状况。从长远来看，股市和经济都朝着同一个方向发展。

如果未来几个月经济继续改善，那么股市的反弹可能会持续到2020年。

但如果未来几个月经济大幅恶化，那么2020年我们将长期看跌。

目前有各种各样的宏观弱势，但没有明显恶化。如果没有明显的恶化，股市往往会上涨。回顾一下一些主要的宏观指标：

*所有的经济数据图表都来自FRED。

房地产行业仍然弱势

房地产行业是经济的主导行业，但仍然疲软。住房开工率和建筑许可证呈下降趋势，而新屋销售呈横向趋势。在过去，这三个指标往往在衰退和熊市开始前呈下降趋势。

收益率曲线

10年期-3个月期国债收益率连续第11周出现倒挂。

这不太利好明年的股市。

制造业

制造业相关数据仍然疲软。最新的ISM制造业采购经理人指数（PMI）降至51.2。

很容易自动地认为这对股市是看跌的。以下是过去ISM制造业PMI跌至51.2时标普500的情况。

ISM达51.2，仍显示扩张（超过50=扩张）。在考虑制造业是股市明显的看跌信号之前，最好等几个月的指数低于50。制造业有太多虚假的看跌信号。

现在来看算利好消息。

劳动力市场仍然是一个积极因素

劳动力市场仍然是宏观经济的积极因素。初请失业金人数和持续的申请失业金人数呈横向趋势。过去，这两个主要指标在熊市和衰退开始前呈上升趋势。

财务状况

财政状况仍然很宽松。过去，在经济衰退和熊市开始之前，财务状况收紧。

这是芝加哥联邦储备银行的财务状况信用子指数。

这是银行的贷款标准。尽管贷款标准目前仍然宽松，但在前两次熊市和衰退之前，它们都会出现大幅收紧。

拖欠率

拖欠率继续呈下降趋势。过去，这一指标在衰退和熊市开始前呈上升趋势。

重型卡车销售

重型卡车的销量仍呈上升趋势。过去，重型卡车销量在衰退和熊市开始前呈下降趋势。

零售额

通货膨胀调整后的零售额仍呈上升趋势。这与前两次熊市和衰退不同，之前的两次熊市和衰退是由实际零售销售持平造成的。

长期（风险：回报）

最后，探讨一下风险：从长期角度来看的回报。经济扩张和牛市都是晚期周期。即使股票在未来1-2年内继续上涨，但牛市不会再持续3-5年。

例如，这是高盛的牛市/熊市指标。

从1953年至今，共有162个月的牛市/熊市读数超过0.7。

当过去发生这种情况时，标普500在未来2-5年的平均收益为负值。

同时，消费者信心仍然很高。

最新的消费者信心指数超过135。在过去，只有3个时期的消费者信心如此之高：

1998年1-8月

1999年5月-2000年11月

2018年9月-10月

美联储降息。从长期来看，周期性利率下调对股市不是很好。

结论

以下是分析师对市场展望：

长期：在最乐观的情况下，牛市可能还有一年时间。

中期（未来6-9个月）：大多数市场研究倾向于看涨。

短期（未来1-3个月）市场研究是混合的。