收购潮牌Off-White 京东(JD.US)控股的时尚电商Farfetch(FTCH.US)股价血崩了

本文源自微信公众号“无时尚中文网”。

8月9日，在宣布收购潮牌Off-White 母公司New Guards Group Holding SpA 后，几乎所有投资者对奢侈品电商Farfetch Ltd. (FTCH.US) 的盈利前景感到绝望，该伦敦时尚电商盘后股价狂泻40%报10.95美元。

除拥有Off-White 品牌外，意大利集团New Guards Group 旗下还拥有Palm Angels 、Marcelo Burlon County of Milan 、Heron Preston 、Alanui 、Unravel Project 和 Kirin Peggy Gou 等多个品牌。

Farfetch 在声明中号称这是为集团增加了所谓的品牌平台，而之前该公司主要作为第三方平台，为精品店和时尚品牌提供在线交易场所。

交易为New Guards Group 的估值为6.75亿美元，约为Farfetch 周四收盘市值54.72亿美元的12%，其中一半以现金形式支付，一半则以Farfetch 股份形式代付。

为此，Farfetch 与摩根大通达成了一笔3亿美元的融资协议。

据声明，在截至2019年4月30日的财年，New Guards Group 收入为3.45亿美元，税前利润9,500万美元。

截止2019年6月底上半财年，New Guards Group 收入增长59%至1.90亿美元，毛利率55%，税前利润增长83%至5,700万美元，净现金增长46%至4,800万美元。

伦敦电商葡萄牙籍创始人、首席执行官José Neves 称，拥有650多间精品店之后，加上New Guards Group 的品牌组合，将让公司在行业更具权力。

No Agency 分析师唐小唐在评价交易时表示，上市来Farfetch 频繁的交易让本来不断流血的伦敦电商最终走向卖身或者破产的境地。无论是奢侈品行业，还是电商渠道的增长均开始走下坡路。

上月初，时尚出版巨头Condé Nast 康泰纳仕因担忧José Neves 的管理方式，尤其是在营销上的花费，已经清仓其持股，并套现2.34亿英镑，约合2.93亿美元。

新的交易再度显示，在同股不同权模式下，Farfetch 已经失控，正如其大股东JD.com Inc. (JD.US) 京东董事会，在创始人刘强东深陷性侵诉讼中，对刘强东毫无作为的状态一样。

由于Off-White 创始人Virgil Abloh 目前是LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 路威酩轩集团旗下全球最大奢侈品牌Louis Vuitton 路易威登男装艺术总监后，一度传闻法国巨头会收购New Guards Group。

38岁的DJ/时装设计师Virgil Abloh 在2018年初加入LV，并表示他的目标是一直“思考设计和奢侈品的新阶段对奢侈品最高级品牌的意义”。

Virgil Abloh 创立的Off-White 早年并没有任何核心价值，依靠标志性的“飘带”，开始与Nike 耐克、Jimmy Choo、Moncler 盟可睐、Sunglass Hut、Warby Parker、Umbro 茵宝和Byredo 等一种全球知名品牌进行合作，其中Off-White x Nike 的影响达到现象级，横扫2017年多个球鞋榜的桂冠。

随后，Off-White 开始模仿Vetements ，并与后者等一众品牌以独有的街头和反叛文化冲击奢侈品行业的传统保守价值观，并最终被大集团“招安”。Vetements 创始人、38岁的格鲁吉亚裔德国设计师Demna Gvasalia 在2015年加入Kering SA (KER.PA) 开云集团，担任Balenciaga 巴黎世家艺术总监，为Balenciaga 创造了一个个爆款产品，魔术般地将该品牌变成集团增长最快的品牌，甚至超过Gucci 古驰。

Off-White 等“潮流”奢侈品，以及Balenciaga 等变身“潮牌”的传统奢侈品的热销，一定程度上源于奢侈品行业增长需求下寻找新客源的意外收获。金融危机后奢侈品行业完全有赖中国消费者，而中国奢侈品消费者的年轻化以及不忠性都是其鲜明的特征。

宣布交易同日，Farfetch 公布季度业绩。

截止6月底二季度，伦敦电商税后净亏损8,962.3万美元，合每股亏损0.29美元，较上年同期1,768.1万美元净亏损，合每股亏损0.07美元大幅加剧。经调整后每股亏损0.15美元，同比扩大两倍，唯好于FactSet 预期的-0.19美元。

报告期内，Farfetch 收入增幅42.7%至2.093亿美元，同样好于FactSet 预期的1.997亿美元。收购New Guards Group 之前，Farfetch 还以2.5亿美元收购球鞋交易商Stadium Goods，并在上月合并京东旗下独立奢侈品电商平台Toplife，据悉价格5,000万美元。

而上市之前，Farfetch 在2017年6月13日，反向收购康泰纳仕两间子公司Advance Magazine Publishers Inc. 和CN Commerce Ltd.。后两间公司主要运营从T台网站转型电商的Style.com，交易价格为1,241.1万美元。2015年，Farfetch 还收购了伦敦买手店Browns。

截至周四收盘，Farfetch Ltd. (NYSE:FTCH) 股价今年仅涨3.05%，大幅跑输同期标普500指数17.20%的涨幅，收盘价18.25美元，较20美元发行价跌一成，盘后暴跌之后，更是腰斩。