大和：降万洲国际(00288)目标价至7港元 维持“持有”评级

智通财经APP获悉，大和发表研究报告称，万洲国际（00288）上半年内地生猪成本同比增长16％至每公斤14.3元人民币，而今年第二季，美国生猪价格的增速快过美国猪肉价格，导致美国方面的利润减少，预计内地包装肉类价格及成本控制将会抵销部分的成本压力。该行将万洲的目标价下调17.6％，由原来的8.5港元降至7港元，维持“持有”评级。

该行表示，今年上半年，内地包装肉销售表现平稳，而平均售价上升4％，但由于猪肉成本上涨，第二季的经营利润同比下降5.9％。管理层采取多项措施去减轻生猪成本压力，并将第二季的库存水平上调至76亿元人民币。该行预料，由于生猪供应紧张，中国生猪成本较高的情况将会持续至明年，屠宰量亦会下降。

该行指出，由于中国及墨西哥的猪肉贸易疲弱，新鲜猪肉第二季的经营利润进一步恶化。基于中国内地较低的包装肉类毛利率的预测，以及美国生猪生产的损失，该行将公司2019至2021年的每股盈利预测下调11％至12％。