第一上海：百富环球(00327)中期业绩增长亮眼 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，第一上海发表报告指出，百富环球（00327） 在2019年上半年业绩增长较为亮眼， 考虑到公司下半年业绩大概率会放缓， 同时考虑到公司的净现金水平较高，未来并购的市场较为充分， 故维持公司未来 12 个月目标价格为 4.30 港元，对应 2019/2020 年市盈率分别 8.6 /8.0 倍，估值吸引，维持买入评级。

报告指出， 海外市场成为百富环球发展重点驱动力。2019 年上半财年公司录得收入 23.7 亿港 元， 同比增长26.2%， 海外市场表现强劲， 同比增长 38.7%。其中， LACIS 地区（拉美以及独联体地区） 收入录得 13.4 亿港元， 同比增长 50%， 占比约 56.6%， 跃居地区贡献业绩榜首， 主要得益于巴西地区支付终端业绩的增长， 同时阿根廷、 墨西哥和俄罗斯地区的出货量不断保持增长。

受到中国市场竞争加剧导致利润率下降、 信用风险增加以及国际贸易的不确定性影响，公司在中国地区的收入同比下降44%， 占比下滑至6.7%。 公司对中国市场的业务开始做出战略和架构方针调整， 专注服务信誉良好的客户和优化及精简中国业务的经营结构， 预计 2019 年底完成战略转型。