金嗓子(06896)管理层电话会议(实录)

广西金嗓子集团(06896.HK)为全国制药行业的优秀科技型企业，2016年Q2财报显示，净利9226.80万元，同比增长2.48%。

A：目前金嗓子饮料系列发展状态如何?

B：公司2016年3月份推出了一款“金嗓子草本植物饮料”并进行了招商，于5月底正式铺货。其铺货模式以饮料传统快消渠道(包括副食店、小卖部等)和现代渠道(如大型连锁商业超市等)为主，特殊渠道(如餐饮、KTV、网吧、加油站、电商等)为辅。而截至当前，从全国铺货渠道来看，除西藏外，“金嗓子草本植物饮料”已成功进入80000多家传统零食终端，7000多家现代渠道，基本覆盖全国。

由于金嗓子这一品牌已被广大老百姓认可和接受，所以“金嗓子草本植物饮料”的主打特色延续了金嗓子“保护嗓子”的特性;口味上希望和现代年轻人有一个完美的结合，特开发了两种，以便区分市场上的其他饮料：即金色灌装的“有糖”口味与白色灌装的“低糖”口味。

从品牌形象建设上，“金嗓子草本植物饮料”采取年轻人喜爱的动物形象“开嗓”设计图案，并与主流综艺节目(如江苏卫视的《盖世英雄》和每周播出的《蒙面唱将》)开展合作，以扩大年轻消费群体的认可度和共鸣。

另外，“金嗓子草本植物饮料”属于“护嗓”的功能饮料，并不会受时间等客观因素影响，加之市面上还未出现相应的竞争对手，所以前景可期。

A：目前，整个饮料市场均表现出疲软，那金嗓子经销商库存与回款情况如何?

B:事实上，市场不好的原因主要是多方面造成的，如一是主流饮料大佬的低价恶性竞争;二是今年南方地区洪闹灾害严重，减低了饮料的销量;三是相关企业等进入，引发产品品牌、层次的混战，令经销商失去信心;四是人均消费频次总量趋于饱和，选择上向“功能性饮料”方向发生变化等。

纵然有如此多的原因，“金嗓子草本植物饮料”仍表现出较好的预期。从经销商进货频率来看，短短4个月已有部分经销商多达5-6次进货。同时，由于“金嗓子草本植物饮料”目前还处在初始的第一年，是0到1的过程，并未形成规模，所以经销商均是先打款后发货，不存在回款难题。此外，未来公司将进行区域划分，以便更好地管理账期等问题。

A：如何看待当前金嗓子股价走势波动的情况?各方面业务(如”金嗓子喉片”等)呈现出怎么的状况?

B：目前金嗓子股价总体而言是比较健康的。

各方面业务均在按照公司预期的方向在走，某些成绩甚至超过公司预期。所以公司对全年经济业务指标的完成十分有信心。由于上述已经对“金嗓子草本植物饮料”的业务做了通报，所以在此问题中，将重点阐述公司其他方面的业务：

“金嗓子喉片”方面，通过前期的提价、去库存等工作，9月份反馈的各个指标(如发货、回款)都较正面。从全年来看，公司预计“金嗓子喉片”销量将呈现2位数的增长。

产能方面，今年以来，公司重新规划了药品生产基地，原先预期2017年6-7月份完成新厂房的建设工作，但由于新厂房工地所在的园区的客观环境影响，耽误了公司这一项目的进程，所以直到几年9月份才开始动工。尽管如此，但公司会争取在2017年下半年完成新厂房的建设工作。到2018年，金嗓子的产能将得到全面的释放。

A：“金嗓子喉片”已经销售了近20年，其是否还存在增长空间?

B：根据市场情况来看，“金嗓子喉片”销售空间还较大。一方面是出口拉动。此前出口业务占比较小，不到5%，但通过后期的不断调整，目前已经改变了一个格局。如2016年上半年，与美国排名前五位的经销商(该经销商在全美拥有20000多家直营的终端零售，甚至渠道还能进一步覆盖到加拿大等北美区域)顺利达成合作协议，今年“金嗓子喉片”在美国的出口已经增长了一倍。此外，公司近期还与印度的经销商达成了合作意向，并也在积极开拓东南亚地区。

另一方，在国内渠道终端覆盖率上，公司与九州通等大型商业机构加强了合作，以保证产品的进店率。同时，因国家强化了对“农保目录”的具体措施，公司也在广西、湖北等地积极参与招投标，尝试将产品打入“农保目录”，进一步提高乡镇地区市场的占有率。

A：“金嗓子喉片”为什么没有尝试网上销售?

B：由于国家食品药品监督管理总局对“医药电商”的相关政策摇摆不定，现阶段“金嗓子喉片”更多的是在网络上展示产品，还未参与医药电商销售工作。

A：2016年财务公报中，有一项“可变现投资”，其投资货币是港币和票据吗?

B:港币。“可变现投资”其实是公司在资金未改变用途的情况下，做的一些理财，目的是为了减低财务投资成本，这一理财收益是绝对控制在安全可控范围内的。

A：公司当前有2亿多的银行计息借款，其中有两笔是有抵押和无抵押的短期贷款，其利率分别是3.37%-5.6%、4.35%-5.6%，请问这两笔是人民币贷款吗?

B：均是人民贷款。公司相关的贷款的确在增加，但由于银行给予的利率十分优惠，有阶梯政策，从财务成本角度考虑，理财所带来的收益高于贷款利息，所以并不会给公司带来负担。

A：公司是否还有融资需求?

B:目前，公司需要资金的项目主要是厂房建设、原材料体系建设等，但融资需求方案还在考量中，并未出台。

A:大股东在近期有过一次增持，未来是否会继续增持?持仓人员或机构主要都有哪些?

B：公司股权架构是由三大信托组成，即大股东信托、高管信托、员工信托。因为三大信托都用到了大股东曾勇的名字，所以这三个信托当中，只要其中任何一个信托股权发生变化，其皆会影响大股东信托持股数。事实上，大股东信托一直没有减持，反而在今年的不同时期陆续有增持，如9月19日，大股东信托便有增持490多万股。追溯其因，主要是现在股价处于黄金时代，而未来，也不排除大股东将有进一步的大动作。

持仓人员或机构具体信息因需要时间甄别，所以暂时还未知。