美国经济衰退担忧加剧：出口订单跳水，美国8月ISM制造业PMI掉入收缩区间

本文来自微信公众号“中金宏观”，作者：张梦云、易峘。文中观点不代表智通财经观点。

美国8月ISM制造业PMI指数从7月的51.2降至49.1，大幅不及市场预期的51.2，为2016年8月以来首度转入收缩区间，也是2016年1月以来最低水平，显示全球经济放缓及贸易摩擦对美国制造业的负面冲击正在加剧。受英国无协议退欧风险加剧及拉加德鸽派表态推动走强的美元，在该数据公布后走弱，重回99以下。

8月生产指数从7月的50.8下降至47.2，为2012年6月以来最低。生产指数大幅下降意味着，8月制造业生产可能继续负增长，也意味着今年初以来的8个月中，美国制造业产出有6个月录得环比负增长。

8月新订单从7月的50.8下降至49.5，为2015年以来最低水平。其中受中美贸易摩擦进一步加剧冲击，美国新出口订单从上月的48.1跳水至43.3，为2009年中以来最低。

8月就业指数从7月的51.7降低至47.4，下降幅度较大。历史上看，这一水平的就业指数意味着非农就业中的制造业就业将单月至少减少1万人。因而整体看，我们预计周五公布的8月新增非农就业将偏弱，可能仅仅在12万左右；市场预期为15.8万。

8月供应商配送指数从7月的53.3下降至51.4，显示供应商配送速度正在加快，此前供应链紧张的情况继续得到缓解。

8月原材料库存从7月的49.5小幅回升至49.9。

8月价格指数上月的45.1回升至46.0，显示关税正在向价格传导。

全球经济放缓及贸易摩擦加剧对美国经济的影响可能正在扩散。当前美国经济基本情况是，利率回落、金融条件转松推动下，消费地产不错，但全球经济放缓及贸易摩擦加剧使得制造业及企业资本开支较弱。8月ISM制造业PMI的跳水只不过是进一步提供了证据表明，在全球经济放缓背景下美国进一步对中国施加关税，对其本国制造业的负面冲击正在加大。但更加值得关注的是，制造业产出疲弱影响下，企业似乎正在放缓招工。另外， 此前公布的8月密歇根大学消费者信心也大幅下降。如果贸易摩擦对就业及消费者信心的负面冲击继续加剧，难免对目前相对稳健的消费地产需求也造成拖累。若这一情形发生，届时衰退风险可能显著攀升。