绿城中国（03900）业绩触底2000亿目标或落空 代建业务成业绩重要一环

本文来自“长江商报”，作者为宋金，原文标题为《绿城中国业绩触底2000亿目标或落空 为冲量违规交房?》，文章内容不代表智通财经观点。

“达到了历史低点”，在近日中期业绩会上，绿城中国(03900)董事会主席张亚东坦言。经历管理层“大换血”后，绿城中国递交了十几年以来最差的一份成绩单。而事实上，绿城的品质与质量也达到了历史最低点。

今年上半年，绿城中国收入186.58亿元，同比下降44.4%;股东应占利润20.58亿元，同比下降11.9%。

今年前8个月，绿城中国总合同销售金额约1023亿元，而其全年销售目标为2000亿元。据此估算，截至目前，绿城中国完成全年目标51.15%。一位业内研究人士向长江商报记者表示，上半年业绩确实不太好看，按照这个进程今年2000亿的目标或许会落空。

除继续坚持传统的房产投资开发业务，其正在加大以代建为代表的轻资产业务，代建业务项目占比超三成。

然而，代建业务提速让绿城的品质遭到拷问，以注重品质驰名中国的绿城中国，在卖身中交集团，去宋卫平化后进入扩规模，高周转的模式，旗下项目违规不断。今年上半年不少项目被质疑是为了冲业绩、没在达到条件而提前交房，除了提前交房冲业绩，今年以质量著称的绿城项目因质量问题被业主多处维权。

针对公司经营及相关财务问题，长江商报记者致函绿城中国，截至发稿未收到相关回复。

上半年业绩降至“历史低点”

上半年，绿城中国收入186.58亿元，由于物业销售收入的确认于上半年减少，同比下降44.4%;股东应占利润20.58亿元，同比下降11.9%。截至六月底，绿城实现总合同销售743亿元，同比下滑1.5%;合同销售面积403万平方米，同比微增1%。

“达到了历史低点”，在中期业绩会上，绿城中国董事会主席张亚东坦言。这一销售水平，仅完成了张亚东订立的2019年目标的37.15%。此前，张亚东在绿城2018年度业绩会上表示，绿城未来三年要实现2000亿、2500亿和3000亿元的销售目标。

确实，从业绩来看，绿城中国2018年流量销售额为1564亿，较2017年仅增长6.9%，是近三年的最低值。其流量排名也从2017年的第11名下降到了第17名。而今年上半年，据克而瑞日前发布的房企销售榜单，上半年绿城集团合同销售金额约495.5亿元，行业排行第29位。

此外，今年上半年绿城新开工449个项目，但竣工项目只有135个，而下半年将新开工493个项目，竣工项目将达484个。绿城方面表示，虽然上半年竣工节奏有所失衡，但从全年看，绿城新开工面积较2018年将增长35.6%，竣工面积将同比增加25.8%。

“今年绿城全年销售目标是2000亿元，公司有信心完成这一目标。”虽然上半年同比负增长且达标率不到四成，但在8月26日绿城中国于香港举行的2019年度中期业绩发布会上，首席财务官兼公司秘书冯征还是强调有信心完成年度目标。

这样的信心与底气得益于其充足的货值和土储。截至6月底，绿城中国拥有土地储备项目125个，总建筑面积约3412万平方米，权益面积约2041万平方米;总可售面积约2349万平方米，权益可售面积1395万平方米;平均地价为6259元/平方米，一二线城市的土地储备总可售货值占比72%。

代建业务项目占比超三成

事实上，走高端路线的绿城一路高速增长、加速拿地。进入2019，绿城一共拿下十余块地，不少地块低价接近楼面价。

其中，1月30日，绿城以9.6亿元拿下杭州余杭未来科技城地块，楼面价1.6万元/平米，但周边在售的高层销售价格为2.2万元/平米。3月28日，绿城拿下宁波潘火投创地块，成交总价26.9亿元，实际可售楼面价1.8万元/平米，周边二手精装价格为2.5万元/平米。3月29日，绿城以19.7亿元拿下杭州萧山兴议村地块，实际可售楼面价约为3.5万元/平米，而周边在售高层价格为3.5万元/平米。4月3日，绿城以23.4亿元价格拿下宁波东部新城地块，其中可售楼面价约为2.9万元/平米，目前周边在售高层价格低于4万元/平米。

这四块土地的溢价率，分别为26.15%、37%、49.8%、24.2%，平均楼面价约为每平方米1.98万元。而2018年，绿城中国新增土地平均楼面价约每平方米1.14万元，几乎翻倍。

开疆拓土的同时，绿城中国的负债也有所攀升，至6月底，绿城中国资产负债率为58.6%，较去年底的55.3%上升3.3个百分点。总借贷额为865.59亿元，较去年底的814.58亿元增加6.26%;净负债为383.27亿元，较去年底的332.39亿元增加15.30%。

除继续坚持传统房产投资开发业务，其正在加大以代建为代表的轻资产业务，绿城代建业务产生的高额净利润成为促其销售增长的重要一环。

在年报中，绿城中国称自己为“国内目前规模最大、专业能力最强的品牌代建商”。在反映该集团代建业务规模及储备上，据统计，2016-2018年三年间，绿城集团分别实现代建业务合同销售金额181亿元、430亿元及552亿元，对应的销售占比分别为15.89%、15.89%及35.29%。

绿城中国方面披露，2019年上半年新增代建项目达59个;截至2019年6月30日，该集团代建管理项目累计达317个，规划总建筑面积约7284万平米，预计总可售金额为4194亿元。今年上半年，绿城中国合同销售额为743亿元，而在743亿元总销售额中，合同销售全口径494亿元，代建销售249亿元，绿城实际权益销售仅有267亿元。

维权不断陷品质漩涡

材料必须用最好的，防水要比别人家多做两道;小区车道宽度必须达到7米以上，兼顾业主5年以后换车的需求……

一直印刻着创始人宋卫平“精雕细刻慢工出好活”烙印，这个以高品质和配套生活服务闻名的房地产企业，在卖身中交集团，去宋卫平化后进入扩规模，高周转的模式。

然而，代建业务提速让绿城曾经坚守的“精雕细刻慢工出好活”的品质理念遭到拷问。近一年内，山东济南章丘中康绿城百合花园小区、山东青岛李沧绿城郁金香岸、杭州绿城富春玫瑰园等均发生过业主维权。涉及问题包括外立面开裂、房屋渗水、墙体空鼓等房屋质量问题。

去年，绿城中国发布了《关于全面加强内源性现金流管理的通知》要求员工加快销售，坚决执行“早销，多销、快销”的策略。同时，加大应收款项回款力度，“倾尽一切努力”获得受限价政策影响项目的预售许可证;对于不受限价政策影响的项目，要争取把原计划2019年供货的房源提前至2018年开盘销售，严格控制付款。

据公开信息显示，济南“高新绿城·玉兰花园”有些项目存在疑因“冲业绩”而违规强制业主交房，甚至工程质量不合规等现象。目前该项目因未通过综合验收即交房的行为已被济南市住房和城乡建设局房地产市场监管处责令整改，但相关违规问题仍未解决，目前二期项目约有六栋楼的业主被强制交房。

此外，以质量著称的绿城项目因质量问题被业主多处维权。云南昆明绿城春江明月小区、山东青岛即墨中航绿城理想城、山东济南章丘中康绿城百合花园小区、济南绿城玉兰花园等多个代建项目均因工程质量等问题存在不同程度的业主维权，其中中康绿城百合花园小区甚至有部分楼栋因违规施工被推倒重建。

上述研究人士认为，对于此类经营来说，后续需要夯实几个内容，包括和客户的关系维护、品牌的管理等。尤其是在质量方面应该做到位，进而有助于改善各类关系。