融信中国(03301)8.155亿港元银团贷款落地，贷款结构实现多样化

融资难是房企当下面临的最严峻的问题之一，在融资环境依然收紧的环境下，融信中国(03301)借助香港上市平台的优势，进一步拓展融资渠道，并以较低的成本获取新资金。

智通财经APP获悉， 融信中国23日宣布首笔跨境银团贷款落地。此笔贷款由恒生银行牵头、联合民生银行香港分行、工商银行、建设银行及集友银行五家机构，为融信提供金额为8.155亿港元，年利率为香港/伦敦银行同业拆借利率(Hibor或Libor)加4.3%的双币种定期贷款融资，期限自融资协议签订起计3年。

在此之前，该公司的融资渠道以金融机构借款和发债为主，包括境内公司债、私人公司债、美元债等。据西南证券报告显示，2018年末融信的金融机构借款占有息负债的71%，规模为443.8亿元，融资成本为6.8%左右，而优先票据融资成本在9.1%左右，规模为62.5亿元，占总有息负债的10%。本次是融信首次获得境外银团贷款，这意味着融信成功开拓新的融资渠道，也反映公司积极降低融资成本、优化债务结构的策略进一步取得明显成效。

据了解，相比于发债，银团贷款是一个低成本和大规模融资的渠道，但同时对企业的财务指标有更高更严格的要求，并不是每家企业都能进行银团贷款。融信表示，该次首获境外银团3年期融资贷款，将有助于公司债务期限得以延长，长债占比上升，短期债务借款占比下降。

今年以来，融信降杠杆成效显著。中报显示，截至6月30日，融信资产负债率80.21%，较2018年年末下降2.52个百分点;净负债率77%，较2018年年末下降28个百分点，提前完成今年降杠杆的目标。流动比率1.55，较2018年底增长9.93%。

融信还通过债券赎回、延长债务久期、低利率新债置换旧债等方式，不断优化债务结构及降低融资。上半年短债占总债务从2018年末的40%降至31%，现金短债比从2018年底1.01倍提升至1.66倍。

去杠杠的成效也获得资本市场认可。今年4月，国际信用评级机构穆迪将融信的主体评级直接上调至“B1”，评级展望为“稳定”;8月，标普对融信的长期评级由“B”上调至了“B+”，评级展望维持“稳定”;惠誉将其评级自“B+”上调至“BB-”，展望稳定。境内评级方面，中诚信维持公司主体长期信用AAA等级，中证鹏元年内首次给予公司主体长期信用AAA等级。

放眼整个房地产行业，房企对资金的渴求比以往更加强烈，2019年房企有息负债面临大规模集中到期，仅就海外债券而言，wind数据显示，内地房企今年的海外债券到期额为475.66亿美元，远远高于2017年的212.65亿美元及2018年的246.47亿美元，未来两年偿债压力也维持在高水平。在此背景下，企业不断探索多种融资模式，优化债务结构，进一步延长的债务期限。

像融信一样通过海外银团贷款融资的还有中国奥园、龙湖等房企，融信本次银团贷款的利率不算高。实际上，在2018年以来，融信的融资成本呈下降趋势，据了解，今年上半年公司平均融资成本从2018年末的7.1%下降至约6.9%。现在获得这笔金额为8.155亿港元，利率为Hibor/Libor加4.3%的银团贷款，这对融信来说或是不错的信号。

融资成本下降有利于为利润增长释放空间，考虑到过去三年高增长的合约销售逐步进入到业绩兑现阶段，结算区域主要位于杭州、福州、上海等地核心城市，公司今年的利润或许会有超预期表现。