借道中国市场，花旗集团(C.US) 拟在华建立全资券商

本文来自“万得资讯”。

花旗集团(C.US) 正在解散其在华投行合资企业的花旗集团，目前正计划在中国设立一家全资证券公司。

据媒体消息，考虑到高成本问题，初期，花旗集团新的证券业务可能打算不设立中国投行部门，而是可能更专注于经纪和期货交易，同时扩大在中国的托管业务。最早计划于2020年上半年申请期货业务牌照。

花旗集团已经为其海外实体设立了托管业务，但需要获得单独的许可证才能向中国内地的投资者提供这类服务。花旗集团在中国有超过7年的合资券商经验。去年，花旗集团决定退出与东方证券成立的一家证券合资公司，当时花旗持有该公司33%的股份。此举的目的是建立一项可以拥有多数控制权的业务，并进军股票和固收交易领域，与其中国合作伙伴形成直接竞争。

花旗集团并不是首家表态要在中国新设全资券商的外资。就在本月13日，法国兴业银行（中国）公开表示，接下来计划在中国成立一家独资券商。此外，花旗的竞争对手摩根大通(JPM.US)已被批准新设摩根大通证券（中国），而高盛集团(GS.US)也已经提交了在中国设立控股券商的申请。全球金融大鳄纷纷抢滩中国市场，主要瞄准各项政策利好。上周中国证监会表示，从2020年1月1日起，将取消期货公司外资股比限制；自2020年4月1日起，取消基金管理公司外资股比限制；自2020年12月1日起，取消证券公司外资股比限制。

中信建投证券非银首席赵然认为，“外商独资券商和外资控股券商没有本质区别，核心关注点要落到业务开展层面，即外资券商会如何参与到目前已经白热化的券商竞争之中。证券业传统单一业务本身竞争激烈，费率较低，博弈空间不大，创新业务由于全市场风险偏好回落和监管收紧，目前存在创新空间。因此，外资券商如何发挥其成熟市场上创新业务的优势和经验，发掘和开拓更多新赛道的业务价值，值得重点关注。此外，对于外资来说，全资控股相对于51%的控股比例，在未来注资时可能会更方便些。”

近年来中国内地资本市场的不断开放，其中包括沪港通和深港通等，以及摩根士丹利资本国际（MSCI）将中国股票逐步纳入其指数的举措，使得境外投资者对A股越来越看好。自中金公司在1995年成为国内第一家合资券商后，外资机构陆续进入中国证券市场。截至目前，国内共有13家外资参控股证券公司，分别为：中金公司(03908)、中银国际、瑞银证券、高盛高华、瑞信方正、中德证券、摩根士丹利华鑫、华菁证券、申港证券、东亚前海、汇丰前海、野村东方国际证券、摩根大通证券。

随着大型外资机构不断涌入，这将对证券行业的竞争格局产生深远影响。华泰证券研报认为，合资券商持续扩容加剧“鲶鱼效应”，行业层面有望引入先进的业务、技术及管理，推动证券公司向国际化投行靠拢；微观层面可能造成个体竞争加剧，需要头部券商引领高阶竞争；同时，在金融市场开放和政策支持引导下，内地券商走出去步伐加快。