美元又怎么了？隔夜华尔街为美国的“经济支柱”前景担忧

本文来自Wind。

隔夜美国零售数据大幅不及预期。这不禁另一些投资者对美国下半年的经济增速健康程度担忧。数据公布后，华尔街交易立刻抛售美元，凸显投资者对于其经济前景的担忧。

数据来源：Wind资讯

美国消费数据环比增速出现了2月份以来的首次下降

隔夜美国商务部表示， 9月份零售数据较上月下降了0.3％，为2月份以来的首次月度下降。除去汽车类消费，9月份零售额下降了0.1％。市场先前预计9月零售数据的增速为+0.3%。9月美国消费者减少了购物支出，这表明在全球经济放缓的情况下，今年对美国经济的关键支撑可能会减弱。上个月消费下降的部分原因是汽车支出下降了0.9％，在8月份1.9％的增速后回落。

尽管零售额可能每月波动，但今年的总体趋势显示出稳定的增长。 8月份零售额增长修正为0.6％，高于先前的估计。与前三个月相比，七月至九月期间的销售额增长了1.5％，这在一定程度上也反映出美国低失业率对消费增长的支持。

消费低迷，下半年美国经济堪忧

这样的一个数据显示，由于美国消费者对本土经济甚至是全球经济前景的担忧，他们将更多的消费已经转化为储蓄。消费者支出是美国经济的主要驱动力，占经济产出的三分之二以上。

零售销售增长放缓目前正发生在全球经济放缓这样一个背景下。个人消费支出指数，在8月另外一个衡量美国消费者支出指标也低于先前的预期。美国和欧元区的制造业和服务业活动也有所放缓。虽然密歇根大学的一项调查发现，美国消费者在10月初的情绪更加乐观，但仍持谨慎态度。

美国第二季度实际GDP年化季率初值好于预期，主要由实际个人消费支出推动；但实际住宅建筑支出连续六个季度下滑，房地产市场整体保持低迷；净出口和库存也令GDP承压。而如今如果美国的消费出现走软，则三季度GDP的下行压力就会明显增加。

Macroeconomic Advisers是一间预测公司，其上周预测，第三季度美国国内生产总值（GDP）经季节性调整后的年增长率为1.4％，而第二季度为2.0％，第一季度为3.1％。太平洋投资管理公司CEO：美国GDP增速或在2020年上半年跌至1%；如果继续恶化，美国经济可能因为消费者失去信心而陷入衰退。

Rehoboth Beach, Del的卡尔顿男装和女装店老板兼总裁特雷•克劳斯（Trey Kraus）表示他最近提高了商店几乎所有商品的价格。这家商店出售高档服装，克劳斯先生说较高的价格使他的一些顾客无法一次购买多件商品。克劳斯先生还说到虽然目前业务同比在增长，但如果价格没有上涨的话，那他预计销量将比现在的数字增加5％至10％。

美国消费低迷的深层次原因

美国消费增速低迷的一个重要原因是，次贷危机改变了一部分居民的消费习惯。有观点认为，次贷危机使美国居民资产负债表恶化，降低了美国居民消费能力。但是随着美联储货币宽松的实施，股价、房价不断上涨，美国居民的资产负债表已经修复。其实，次贷危机对居民消费心理的影响是深远的。次贷危机时，自己经历或者目睹周围人的失业、降薪，生活陷入困境，这会严重影响消费心理。为了预防未来的不确定性，消费会更加谨慎，更加注重商品的价格和实用性。

新时代证券认为美国居民薪资增速不高也是消费增速低迷的重要原因。本轮美国经济复苏以来，劳动力市场持续紧俏，失业率下降至历史低位，但薪资同比增速相对乏力。美国薪资增速乏力的原因是多方面的。首先，自2013年以来，对新增非农就业人口贡献最多的是服务业，而服务业劳动生产率增速较低，薪资增速不高。其次，自动化技术的提高和先进技术的运用，导致工人面临着技术替代，工人薪资议价能力下降，并且技术变化导致的职位供需错配也导致薪资增速上不去。此外，尽管美国失业率很低，但劳动参与率不高，美国劳动力市场可能并没有想象中的那么紧俏，因此工人的议价能力也就没那么强了。