7月初连发5封报告做空安踏(02020)，浑水这一轮亏多少？

本文来自“万得资讯”。

在港股整体动荡的背景下，截止10月16日安踏今年已经翻倍了，回想7月初，浑水连发5封做空报告，万字详文分析了安踏(02020)种种负面，但是3个月过去了，股价丝毫没有收到任何影响。

7月7日，浑水突然在其官网发布了做空港股安踏体育的报告，重点质疑FILA销售数据造假，控制分销商“左手倒右手”。受其影响，第二天7月8日，安踏低开低走，截止收盘跌幅7.32%，浑水估计是尝到了甜头，紧接着在7月8日、10日、14日、21日连续发布四封做空报告，而且一篇比一篇长。

从港交所官网查询数据，安踏一直是空头钟爱的股票之一，几乎每天都有卖空，其中8月20、21日，9月20日以及10月16日，空头成交量接近总成交额的20%。但是安踏可能是专治不服，一路卖空都没有影响估计持续攀升，10月16日再次刷新历史新高，市值超过2000亿港元。

从浑水7月7日发布第一篇做空报告以来，截止10月16日安踏股价涨幅37.5%。按照做空机构的常规操作流程，在发布卖空报告前已经持有空仓了，等着报告把股价打下来之后再平仓。这次安踏股价不跌反涨，再加上做空的一系列手续费，浑水这一波肯定血亏。

安踏集团总裁郑捷对来势汹汹的做空者表示，“最近一年来，我们确实受人瞩目，但投资者还是非常理性的。安踏并不是一家上市公司的新兵，从2007年到现今已有12年的历史。对于做空，安踏的股价没有受到影响反而不断创新高，核心原因正是在于安踏从上市第一年起，就采用完全符合上市规定的管理机制”。

股价无视做空持续上涨肯定有理由，业绩就是安踏最大的“底气”。10月16日，安踏体育发布2019年三季度最新营运表现。

数据显示，2019年第三季度安踏品牌产品零售金额(按零售价值计算，下同)与2018年同期比较取得10%-20%的中段增长；同期FILA品牌产品零售金额与2018年同期比较取得50%-55%的增长；其他品牌产品零售金额与2018年同期比较取得30%-35%的增长。

此前的8月26日，安踏发布2019年中期业绩公告。数据显示，报告期内，安踏体育营业收入同比增长40.3%至148亿元，股东应占溢利同比增长27.7%至25亿元，每股基本盈利同比增长27.7%至92.50分。

期内，安踏体育经营溢利上涨58.4%至42.6亿元，整体毛利率上升1.8个百分点至56.1%。经营溢利率上升3.2个百分点至28.7%，经营现金流入净额达到34.4亿元。

海外评级机构也是一路看高，摩根大通发表报告称，内地体育用品销售于7-8月表现强劲，虽然9月因为天气因素稍微放缓，但第三季度表现仍维持稳固，该行予安踏“增持”评级，目标价78港元/股。

野村将安踏体育升至“买入”评级，上调目标价至89港元。报告称，安踏体育第三季销售表现强劲，预计受益于需求及品牌组合强劲等因素，其增长势头将会持续，于是将投资评级由“中性”上调至“买入”，目标价由58.5港元大幅上调约52%至89港元。

该行预测，受2020年东京奥运带动，安踏品牌及FILA品牌的销售增长将会继续优于预期，并认为，安踏采取多品牌策略，涉及不同运动产品，预计此有助公司中长期持续争取优于同业的增长。

汇丰亦将安踏体育目标价上调至80港元，维持“买入”评级。美银美林上调安踏目标价至78.5港元/股。

安踏发布的最新财报来看，纵使未受“浑水做空”太大影响，但在顺利扛过做空期之后，真正的考验才到来，因为集团体量的逐渐巨大，保持高增长态势只会更难，安踏也需要不断向市场证明，自身的发展以及价值能够支撑目前的市值与股价。

从整个行业来看，今年是体育小年，安踏是中国奥运代表团的赞助商，在2020年东京奥运会以及2022年的冬奥会上，会释放更大价值。

也有业内人士认为，未来两三年内，体育品牌的竞争会加剧。尽管安踏手握FILA这个王牌，但从李宁(02331)、361度(01361)、特步(01368)目前发布的财报来看，三方均已扛过了2008年的低潮，赛道内的厮杀就全凭自己本事了。