半年收入增逾两成 但欧舒丹（00793）的“好日子”并未到

“爱美之心”让化妆品消费迎来最美好的时代。

国家统计局公布的2019年上半年社会消费品零售数据显示，期内中国化妆品类零售总额1462亿元，同比增长13.2%。2019年9月，中国社会消费品零售总额34495 亿元，同比名义增长7.8%，限额以上化妆品继续回暖，上升0.6个百分点至13.4%，保持两位数增长。

随着社消零数据的公布， 欧舒丹（00973）于10月22日公布的截至2019年9月30日止6个月(2020财年上半年)销售数据十分应景。

蛰伏多年业绩终爆发

智通财经APP了解到，2020财年上半年，欧舒丹的销售净额7.27亿欧元,按报告汇率计算增长22.1%，按固定汇率计算增长19.0%。

对比欧舒丹最近几年的业绩表现，公司2020年上半年的销售数据，可谓终于吃了顿饺子。

截至10月23日收盘，欧舒丹股价报收于17.9港元，上涨12.3%。

行情来源：智通财经APP

欧舒丹公告显示,集团上半年销售额大幅增长的原因是主要渠道实现增长，其中零售、网上商城、网上合作伙伴及批发销售是主要贡献因素。2020年财年上半年，集团网络直销渠道销售额按固定汇率计算增长40.8 %(包括ELEMIS)，相当于直销销售总额的16.2 %。

期内，欧舒丹转售渠道的销售占比进一步扩大，由上年同期的26.8%增长至33.9%，其中第二季度转售渠道销售额达到1.36亿欧元，占比同比提升8.2个百分点至36.2%。

产品方面，归功于蜡菊焕活双效精华在全球范围持续成功，以及绿野游踪及限量版樱花系列等具吸引力新品发布，2020财年第二季度L’Occitane en Provence的销售蓬勃增长。于第二季度，ELEMIS表现良好，销售提升，对集团整体增长的贡献最大。

截至2019年9月30日止3个月,未经审核销售增长逾30%，超出预期。Lime Life继第一季度销售缓慢后，由于进行新品发布及去年品牌重塑所带来的高基数影响逐渐减弱，于第二季度增速转跌为升。其他品牌表现依旧理想，且增长势头良好。Erborian的表现尤为突出，按固定汇率计算于第二季度增长超过40%。

收购新品牌促进业绩大增

事实上，欧舒丹近年的业绩增长，主要是依靠新品牌在支撑。

根据智通财经APP的了解，欧舒丹这家生产及销售个人护理产品的国际零售企业，产品主打天然和有机成分的化妆品及护理产品。核心品牌为L’Occitane en Provence，其他新兴品牌包括Melvita、Erborian、L’Occitane au Brésil。

近几年公司加强多品牌策略，2018年1月收购了美国彩妆品牌Lime Life，涉足彩妆领域。

2020财年上半年，欧舒丹来自LimeLife的收入达到4070.2万欧元，按照固定汇率下跌5.9%，但第二季度Lime Life营收达到1996.2万欧元，按照报告汇率这个字10.1%，按照固定汇率增长5.2%。

此外，欧舒丹于2019年1月斥资约8.6 亿美元收购的高端美容护肤品牌Elemis，上半年表现不俗贡献了8420.7万欧元的收入。根据欧舒丹2019财年年报，Elemis截至2018年12月31日12个月的收入为1.51亿美元，净利润3490万美元。换言之，只要Elemis下半财年业绩保持平稳，公司总体业绩水平有望再上一个台阶。

中国市场为业绩增长重中之重

不过，Elemis虽好，但若要依靠单个品牌将欧舒丹业绩高增长成为常态化难度却不小。

一方面，Elemis是在2020上半财年首次并表，公司业绩出现短期大幅上涨不足为奇。

另一方面，Elemis主要影响的是英国和美国两大市场，上半财年欧舒丹在英国市场收入达到7681万欧元，增幅超过200%。如果剔除ELEMIS的影响，按当地货币计算，英国的增长为10.8%。截至2019年9月30日止6个月，美国的收入为1.34亿欧元，增幅为26.0%，剔除ELEMIS的影响，美国的增幅为–5.1%。

显然，欧舒丹未来的业绩要想实现快速增长，需要多个市场同时发力，而其中的重点就是中国市场。其一，包括中国内地、中国香港和中国台湾在内的大中华地区为欧舒丹的第一大市场；其二，中国内地市场不仅在欧舒丹的市场版图上占据举足轻重的位置，而且增长速度十分迅速。

根据智通财经APP的观察，中国化妆品市场在消费升级、互联网直播和短视频崛起的背景下呈快速增长态势。尤其是社交崛起使营销从中心化内容生产过度到“众包创意”，品牌商通过跨平台、跨圈层的营销布局推动合作KOL联动发声，使新品能够迅速成为大众爆款。

近年来，欧舒丹也在积极布局中国市场，包括签约多名娱乐明星代言及扩展线上渠道，尽管公司因此造成分销及营销开支高企而受到市场诟病。但不可否认的是，公司在中国内地市场取得的成绩。

欧舒丹2019财年业绩报告显示，中国内地的销售净额为1.78亿欧元，同比增长11.9%。按固定汇率计算，增长为12.1%，对整体增长贡献16.8%，其同店销售增长达到6.9%远高于整体1.8%的同店增长水平。

2020上半财年，欧舒丹在中国内地市场实现销售收入7665.3万欧元，按固定汇率增长12.7%，同店增长率仍然高达5.7%，高于整体4个百分点。

未来，对于欧舒丹而言，得中国市场得“天下”并非虚言。