小摩：恒生银行(00011)东亚银行(00023)面临下行风险 但看好中银香港(02388)

智通财经APP获悉，小摩发布报告称，香港地区银行的资产、流动性和贷款增长进行的压力测试显示，恒生银行(00011)及东亚银行(00023)在盈利及资本方面或会面临更大的下行风险。

报告对银行应用相同的压力测试假设，包括住宅楼价下跌30%、零售租金下跌30%及写字楼租金下跌40%等，将导致按揭及相关物业贷款的贷款成本及风险加权资产(RWA)上升，以及投资物业的市场价值损失(MTM loss)增加。

该行表示，压力测试显示银行于明年的盈利有24%至45%的潜在下行，2021年则可能有39%至67%的下降，而恒生在同业中预计将面对最大的压力，因其对净息差的槓桿最高，而且集中于港元计价的投资组合;另面对第二大压力的为东亚，因其盈利基础较小。

该行估计，由于净息差收缩、手续费收入减少及信贷成本上升，港银在今年下半年的经营利润将按半年下降。该行下调对恒生的股份评级，由“中性”降至“减持”，目标价由200港元大降29%至142港元;东亚评级则维持“减持”，目标价由20.6港元降至17.2港元。在银行中，该行选择性看好中银香港(02388)，评级“增持”，目标价37.8港元降至30.6港元，因其在压测下仍具有足够的资本状况，以维持介于5.5%至6%的较高股息收益率。