银河国际：看好中国旺旺(00151)公司前景 维持“增持”评级

智通财经APP获悉，中国银河国际发布报告称，预计中国旺旺(00151)2020财年中报将表现强劲。2020财年上半年米果类和旺仔(Hot Kid)牛奶的销售将实现正增长，但由于天气转凉对吸吸冰的销售产生负面影响，休闲食品类收入或会下降。

该行称，由于原材料价格下跌和国内下调增值税，预计公司2020 财年中期毛利率将同比上升2.5个百分点至47％。旺旺有六个月奶粉库存，因此估计奶粉价格上涨对公司利润率的影响在2021财年才会出现，该行预计，旺旺毛利率在2020财年同比上升1.8个百分点，并在2021财年同比上升 0.4 个百分点。

该行又称，旺旺在20 财年上半年推出了低热量的零食和咖啡产品，市场反应良好。旺旺还在电商渠道推出了高蛋白旺仔牛奶，并将在2020财年下半年推出低脂酸奶。在2020财年上半年，旺旺更有效地分配了营销资源，并加大了数码营销的力度。目前，电商和连锁店分别占旺旺总收入的5％和10％。

另外，旺旺的越南新工厂将于明年中旬竣工，其主要生产米果类和休闲食品类产品，销售范围覆盖越南和东南亚。旺旺还在泰国和越南设立了销售办事处，以推动在东南亚的销售。公司还考虑在欧洲设立销售办事处。该行预计，海外扩张将推动旺旺未来的增长。目前，出口约占旺旺总收入的5％，预计这比率在未来两到三年内升至10％。

该行表示，我们看好公司前景，维持其“增持”评级，目标价7.9港元。