中金：维持达利食品(03799)“跑赢行业”评级 目标价6.7港元

智通财经APP获悉，中金公司发布报告称，根据管理层介绍，达利食品(03799)当前短保共覆盖7万家网点，经销商数量接近800家，单月销售额达1亿元，月度环比增速20%左右，预计全年可完成接近10亿元的销售目标。

该行称，在短保品类上公司今年将盈亏平衡放在首位，希望做到收入、退货率和物流费用的平衡，而非一味追求销售规模的扩大，以稳健的经销系统保证品类发展的持续性。明年公司预计短保收入规模可达15-20亿元，希望在实现退货率降至11%-12%、物流费用控制在4%以内的前提下能实现8%左右的利润率。

该行又称，除包装豆奶行业本身处于消费者认知提升初期，教育消费者仍需时间外，公司豆奶业务今年也处于渠道稳定期，管理层预计明年豆奶有望恢复至20%左右的收入增长，品类具备较大长期发展空间。管理层表示3Q19饮料板块恢复增长，食品板块增速也略有提升。

该行表示，我们看好公司强运营力、高执行力下的短保品类发展机会，并预计在未来2-3年中短保有望持续为公司带来收入增长动力。并预计明年随豆本豆、短保、功能饮料和薯片等产品恢复高增长及传统烘焙企稳，收入增长有望加速。维持“跑赢行业”评级，目标价6.7港元。