中信建投： 看好金山软件(03888)长期发展 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，中信建投发布报告称， 金山软件(03888)WPS前三季度实现收入10.5亿元，同比增长38%，超出公司全年35%增长预期，主要因为WPS个人版订阅的增长。该行认为，WPS业务将逐渐替代游戏业务成为公司利润增长主要贡献来源，公司在国产办公软件领域的竞争十分强劲，2020年公司WPS业务增长的主要动力将切换至To B端为主的软件授权业务，预计收入将达到10亿级别的收入体量。

该行称，公司同时发布了金山云独立拆分上市的公告，如果金山云独立拆分上市，集团层面对金山云的持股比例将进一步降低，使得对金山云的合并利润比例将降低，虽然当前金山云亏损率在缩窄，但是对亏损金额仍在拖累集团的整体业绩，因此拆分上市后集团整体业绩将会优于此前。另外，根据游戏业务的生命周期规律，预计公司游戏业务全年收入情况将高于10%的下滑指引。

该行预计，2019-2020年公司实现营收76.6亿元、108.6亿元，实现净利润为-13.6亿元、4.5亿元，因此看好公司长期发展，维持“买入”评级。