价值股再受追捧，巴菲特理念实属王道

本文来自“万得资讯”。原文标题《巴菲特理念在当下股市实属王道》。

华尔街表示购买廉价股票的策略这次真的卷土重来了，也就是巴菲特一直谈到的“价值投资”。

本月，基金经理和个人投资者加大了对银行、制造商和其他价值型股票的购买力度。价值型股票通常被定义为股价较账面价值或净值较低的公司。

价值股再度被追捧

投资者重新燃起的兴趣推动标准普尔500价值股指数(S&P 500 Value index)在过去三个月中上涨了11%，是同期增长类指数涨幅的两倍多。这波涨势推高了价值指数，使其领先于标准普尔500指数(S&P 500) 2019年的增长指数，并有望成为2013年以来表现最强劲的一年。美国银行(BAC.US)、花旗集团(C.US)、卡特彼勒(CAT.US)和联合技术公司(UTX.US)是最大的受益者，它们的股价在过去三个月里都上涨了17%以上。

越来越多的投资者表示，从去年9月开始， 价值股有可能延续并结束持续了10年之久的低迷表现。在长达10年的牛市中，价值型股票一直落后于快速增长公司的股票。标准普尔500指数过去10年上涨了142%，而大型成长型公司涨幅为230%。(标准普尔500指数同期上涨了185%)。

价值型股票的交易价格正处于多年来最具吸引力的水平

一些投资者和分析师认为，这次情况有所不同。随着对全球经济衰退的担忧减弱，企业利润预计将出现反弹，投资信心的衡量指标有所改善。分析师们表示，更重要的是，价值型股票的交易价格正处于多年来最具吸引力的水平。BMO Capital Markets首席投资策略师布赖恩•贝尔斯基(Brian Belski)表示，价值型股票和成长型股票之间的估值差距在2018年年中达到了一个极端水平，这有助于让价值型股票再次显得便宜。

美国银行(Bank of America)分析师称，相对于成长型股票，价值型股票的交易价格处于最便宜水平之一。该银行表示，只有在2003年和2008年出现过如此高的折扣。在接下来的12个月里，价值型股票的涨幅分别比成长型股票高出22个百分点和69个百分点。

市盈率是衡量股票价值指标，因为以价值和增长为导向的行业加剧了这种脱节。金融类股的预期市盈率为12.7倍，接近5年平均水平，而工业股的预期市盈率为17倍。这低于科技股和大盘的市盈率，科技股和大盘的市盈率分别为20.7倍和17.7倍。过去五年经济成长令价值缩水， Lazard资产管理公司美国股市主管Ronald Temple表示。

Temple并不是唯一一个认为价值会回归的人。美国银行(Bank of America)最近的一项调查发现，在接受调查的230位基金经理中，超过三分之一的人表示，他们预计未来12个月价值型股票的回报率将高于成长型股票。该行说，这较10月份的调查结果增加了21%，是2007年以来第三大月度环比增幅。

资产管理公司AQR Capital Management LLC的联合创始人阿斯尼斯(Clifford Asness)最近在给客户的报告中说，过去两年价值型股票的亏损是“非理性的”。他说，基本面没有恶化，但价格却恶化了，因为投资者继续关注增长股。由于估值分歧越来越大，以至他对增持价值型股票的抵触有所减弱。

但也有分析师和投资者警告说，价值型股票无法仅凭价格吸引力而上涨。最近几周，经济数据和企业利润方面的人气不断改善，推动投资者重新购买风险较高的资产。这些因素需要保持才能持续进入价值型股票。

(编辑：李国坚)