OPEC下半年会期终敲定 能否继续减产或主导油价

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OPEC消息人士周二(11月26日)表示，OPEC联合技术委员会(JTC)将于12月3日下午在维也纳举行会议。OPEC的全体会议定于12月5日在维也纳举行，而以俄罗斯为首的减产协议的非OPEC成员国将于次日加入谈判，以决定如何推进该协议。

市场预期下周OPEC+集团将做出具体决定，可能是将当前的减产延长至6月，也可能是进一步减产。分析师们一致认为，如果当前不向市场传达下周采取行动的信号，油价就会先行下跌。

加拿大皇家银行(RBC)大宗商品策略全球主管赫丽玛·克罗夫特(Helima Croft)表示，现阶段，这对许多生产商来说并不完美，但也不是灾难性的。对OPEC来说，这是一个非常不稳定的时期。产油大国与小国之间的立场差距扩大了。若价格下跌，一些主要生产国可能难免会陷入社会动荡。克罗夫特预计这项协议将延长到6月，然后部长们将再次审议它。许多其他分析人士预计，减产幅度也将扩大，但一些人认为，OPEC和俄罗斯可能只会延续减产，却不会扩大幅度。

此次会议正值沙特阿拉伯的关键时刻。就在欧佩克会议开始之际，沙特阿拉伯将首次发行国有的沙特阿美石油公司(Saudi Aramco)的股票。Again Capital的约翰·基尔达夫(John Kilduff)表示，如果沙特会进一步减产，进一步收紧市场，他不会感到意外。沙特可能希望确保油价持续改善，特别是考虑到沙特阿美的供应。

俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)曾表示，他不赞成增加减产规模，俄罗斯的立场是，成员国应被迫遵守当前的产量水平。

俄罗斯也一直试图从该协议中去除凝析油，这意味着它只需要计算其实际原油产量，而不是其他石油副产品。如果这种情况真的发生，俄罗斯在减产中所占的份额将会下降，因为它的总产量将会下降。基尔达夫称，俄罗斯的意图将是未来的一个关键方面，尤其是他们希望在凝析油上有一些回旋余地，并可能生产更多。他们只是名义上参与了这项协议。

有人猜测，俄罗斯可能对该协议感到不满，部分原因是俄罗斯的能源公司反对该协议。花旗集团能源分析师Eric Lee称，并不是说俄罗斯会突然退出会议。至于最终会发生什么，可能还得等着瞧。欧佩克加组有可能维持现状，推迟延长协议，并在3月到期前召开会议。但这会让市场感到不安。除非他们拿出相当强劲的举措，并坚持下去，否则油市更有可能出现一些下行风险。

普京或会选择遵守协议

Lee表示，俄罗斯和沙特阿拉伯甚至有可能最终撕毁协议，如果不是因为俄罗斯今年早些时候的石油污染问题，协议可能已经结束了。这一事件迫使俄罗斯减少出口，并最终遵守了协议。

但大多数分析人士表示，该协议得到了俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)的支持，才是最重要的。甚至普京最近在巴西讨论OPEC时也提到了Aramco的IPO。普京称，我们与欧佩克进行了建设性的对话。我们理解，包括我们的沙特朋友在内的强硬立场与沙特阿美的IPO有关。每一个人都明白这一点。这是公开的秘密。

俄罗斯能源公司将在本周晚些时候与诺瓦克会面。克罗夫特称，俄罗斯与欧佩克或沙特阿拉伯的关系很重要，普京支持这一安排，因此俄罗斯将支持维持一项协议。经济利益和软实力战略收益远远超过关闭几十万桶石油的成本。在与沙特阿拉伯和阿联酋签署的新协议方面，俄罗斯公司获得了巨大收益。

荷兰国际集团(ING)大宗商品策略主管兼高级大宗商品策略师姚文宇(Wenyu Yao)表示，近几日油价走强反映出OPEC+将在下周的会议上同意进一步减产，并将减产协议延长至2020年年中。荷兰国际集团(ING)的策略师指出，如果OPEC+不采取行动，这种预期也是一个关键的下行风险。（编辑：孟哲）