润啤(00291)成功收购雪花49%股权 啤酒业或上演“一超多强”

智通财经获悉，华润啤酒(00291) 于2016年10月11日已完成收购华润雪花啤酒49%已发行股本总额，华润雪花啤酒成为该公司的全资附属公司。

智通财经了解到，据国家统计局公布的相关数据显示，目前华润雪花啤酒市场占比约为24.77%，百威英博占比为15.8%。而青岛啤酒和燕京啤酒的占比则分别为18%和 10.24%。

此外，据中国商务部发布的反垄断调查公告显示，从整体销售量看，华润雪花和百威英博是市场份额排名第一和第三的竞争者，合计市场份额达41%，而在中高端啤酒销量上看，百威英博则位列第一，华润雪花列第二。此外，在天津、辽宁、黑龙江、吉林、贵州、浙江、安徽等7省市中，百威英博与华润雪花合计市场份额超过70%，在四川、江苏、山西、福建等4省的合计市场份额超过50%，未来双方在国内啤酒业务方面也将竞争更为激烈。

市场占有率或将演变为“一超多强”

业内人士认为，华润啤酒收购华润雪花啤酒后，会在中国市场份额上明显领先青岛啤酒和燕京啤酒。未来国内啤酒行业竞争格局或将从“多强并举”演变为“一超多强”，从而倒逼其他啤酒企业加快国企改革和并购进程。

花旗发表报告，表示华润啤酒市占率将进一步提升，上调华润啤酒目标价由16.02元升至19.5元，评级“买入”，该行称华润啤酒优于青岛啤酒(00168)，给予青啤“卖出”评级。

高盛发表报告，鉴于华润啤酒成功收购华润雪花啤酒49%股权协议达成后，该行重新给予华润啤酒“买入”评级，目标价20.5港元。该行表示尽管自三月份以来，该公司股价已反弹近35%(恒指为24%)，但高盛认为公司股价还将持续上扬。主要因为公司致力于开发中高端市场，2016年市场占有率持续扩大。

中高端需求发力或提高利润

摩通发表研报称，相信未来国内的啤酒售价可以增加，改善行业利润，同时因市场更集中高端化需求，预期行业EBITDA利润(平均约12%)会继续改善，及接近环球啤酒商(约25%)，而华润啤酒将可持续受惠。

高盛表示，华润啤酒在中国啤酒市场仍具备强大的吸引力。该行预计公司2016-2018财年平均售价将增长3.5%,销售量年均复合增长率达4%，公司目前专注于提升售价以获得中端啤酒市场份额，并且在高端领域与青岛及百威啤酒展开竞争。

花旗预测，华润啤酒2017年综合平均售价将升4%，不计少数股东权益纯利按年升13%，计入后按年升幅可达187%。

资金充足支撑并购扩张

据悉，国内啤酒市场“寡头”局面的初现，也让国内啤酒企业有了和国际巨头竞争的筹码。日前，有消息指出华润啤酒正在考虑竞购南非米勒公司的中欧和东欧资产，这些资产合计共约60亿美元。

智通财经了解到，业内人士还坦言，未来不排除华润雪花啤酒将更多参与国际啤酒市场的并购和竞争。

高盛发表报告表示，华润啤酒拥有足够的资本支撑公司并购，该行估计公司拥有将近68亿美元支撑潜在并购，以支持其国内市场扩张策略。

摩通报告指出，润啤于7月份进行供股，每3股供1股，发行8.11亿股，集资95亿元。该行上调华润啤酒纯利预测90%及每股盈利40%，目标价由15.2元升至22元，重申“增持”评级。