投资人走进惠生工程(02236)实录 前九月119亿新订单如何炼成的?

全球能源化工行业或将迎来新的景气期，市场最糟糕的时期或将过去。在即将到来的12月初欧佩克年会，关于减产的争论仍尘嚣直上，如何保障油价稳定运行成为市场焦点。国际能源署(IEA)预测，未来3～4年，全球炼油能力依然保持略高于过去30年平均速度增长，贡献主要来自中国、印度、沙特和科威特等国。

在过去数年中，受益于内需的拉动，中国已然成为全球能源化工投资的火车头，吸引各方资本争相涌入。作为国内领先的能源工程服务EPC及整体解决方案供货商之一，惠生工程(02236)就是此轮能源化工行业景气期的受益者之一。

数据显示，截至2019年9月30日止九个月，惠生工程总计揽得新合同总值约为人民币119.75亿元(已扣除估计增值税)，相当于2018年全年新合同总值的约167.1%。

这一波投资潮带动产业链下游的化工工程行业，为了深入了解工程行业的最新发展态势，近期智通财经APP和众多投资人一起走进惠生工程，并实地考察市场焦点的浙江石化乙烯项目，探索行业的新挑战和机遇。

此轮考察为投资人反向路演，为期两天，参与的券商为摩根士丹利、中金、中信证券、北京高华、中信建投、中泰国际、光大证券、申万宏源、广发证券、兴业证券、天风证券等20位分析师及投资人，并深入到上海的惠生中心、浙江石化的鱼山岛项目以及惠生海工秀山基地进行实地探访与交流。

参观浙江石化乙烯项目︰惠生精细化管理，打造标杆工程

随着国内能源石化市场向民营企业开放，民营大炼化成为国内市场的主要动力，其中，浙江石化4000万吨/年炼油化工一体化项目是市场的焦点。据悉，浙江石化炼化一体化项目总投资约1731亿元，分两期建设，是目前世界上生产规模最大的炼化一体化项目之一。

作为一体化项目的关键组成部分，乙烯装置的高质量、如期交付将为国内最大炼厂早日投产奠定重要基础。惠生工程凭借项目管理、模块化建造能力、工期及成本控制能力，以及在乙烯领域的综合能力，在激烈的竞争中脱颖而出，先后赢得浙江石化一期项目的140万吨/年乙烯装置裂解炉，以及二期项目的140万吨/年乙烯装置项目，项目的质量和进展倍受市场关注。

惠生工程首席财务官李志勇以及集团董事长助理蒋志伟陪同投资人前往浙江鱼山岛，在惠生工程质量安全部副总经理边长刚、二期项目经理梁春华以及业主代表丁国良经理陪同下参观了惠生承建的浙江石化乙烯项目，实地了解项目的进展。在前往施工场地参观前，项目组人员为投资人仔细讲解了施工现场的注意事项，并为投资人派发安全帽，严格遵守工程安全措施规定。

一期项目的裂解炉由惠生承包模块化设计、建造和总装，是国内单线乙烯生产能力最大的石脑油裂解装置的核心设备。项目涉及9台乙烯裂解炉，单台乙烯产能达20万吨/年，高度约53米，总重量约3689吨，巍然伫立在鱼山岛的化工园区，在阳光下格外耀眼，给现场的投资人留下深刻的印象。

惠生于2018年3月完成首台裂解炉模块发运，2018年10月底完成全部9台模块发运，裂解炉项目创下了最大单台模块化的制造先例，整体模块在惠生海工基建制造完成后，再由大型驳船运载经50海里按计划抵达项目现场。

梁春华经理表示，在裂解炉建造及安装期间，经历了台风和潮汐等诸多挑战，但惠生的管理层及前线项目人员协力合作，逐一克服难关。边长刚副总经理补充，项目安全质量是工程的生命线，惠生在确保工程进度的同时，致力保障工程的安全质量达到企业、行业、国家三重标准，打造标杆项目。

惠生工程首席财务官李志勇表示，模块化生产的最大优势在于工期控制，当项目还在平整场地阶段，惠生已同步在建造基地预制裂解炉模块，当场地平整完成，便可以将模块整体运至现场组装，大大缩减施工时间，为业主创造价值。「这么大型的炼化一体化项目，早一天开工投产，就能创造更大的盈利。」

裂解炉成功发运为浙江石化一期项目的投产打下坚实基础，也为惠生赢得业主的肯定和信任，并为二期项目的合作奠定基础。惠生工程总承包的二期140万吨/年乙烯装置项目已如火如荼地按计划推进，两台丙烯塔与一台乙烯塔已吊装就位，高高耸立于二期园区内。

为了达成工程目标，惠生成立了6个专业管理小组，针对土建、地质、安装、质量安全等各工程领域事项和业主紧密合作，全面跟进二期项目的进度。业主代表丁国良经理对惠生的专业态度和能力充份肯定，赞赏惠生对项目的高度重视，虽然工程任务艰巨，但他有信心和惠生工程合作无间，并能高质量完成任务。

参观海工秀山基地︰提升模块化制造能力，创造更大价值

离开鱼山岛，投资人队伍马不停蹄前往浙江秀山岛，参观惠生海工的秀山基地，秀山基地是惠生海工两大建造基地之一，是惠生完成高质量模块制造的坚强后盾。惠生海工基地行政部总经理王志成向投资人介绍基地的生产能力，讲解海工的业务前景。秀山基地占地面积1,500,000平方米，最大产值250,000tpa, 同时具备领先的模块设计、建造能力以及整体运送能力。

除了浙江石化项目，模块化生产在惠生的北美项目上同样发挥了重要作用。李志勇补充，「惠生持续加强研发，提升模块化交付能力，目前我们已发展至模块化2.0，即模块当中已包含结构、设备、仪表、控制系统等等，只要运到当地接驳组装即可。与传统方式相比，模块化生产可以更有效控制成本及工期，能为业主创造更高价值。」

惠生工程与惠生海工强强联合，凭借着自身在资源统筹和管理、模块化建造和整体运输方面的综合实力，基于不同项目进度要求及现场条件限制，采用工厂模块化预制、组装和整体交付的方式，颠覆了耗费大量工时、人力，以及难以确保质量安全等传统大型化工项目的痛点。模块化生产将成为行业发展的主要推动力之一，同时也是惠生工程的核心竞争力之一。

走进惠生中心︰探讨公司发展战略，致力开拓市场及产业延伸

另外，在进行项目考察之前，投资人早在前一天已走进上海惠生中心，与公司管理层一起举行市场研讨会。惠生工程首席技术官庞雄鹰发表了主题演讲，分析能源化工行业的发展前景、挑战和机遇。他指出，得益于丰富工程经验、快速制造能力和高效的劳动力，中国在乙烷裂解项目等方面，相对北美地区具有很大的成本效益;而从行业周期来看，在之前一轮投资期过后，2019年是下行周期，如果中美贸易缓解，行业周期或会在2020年好转，并有望在2021年后回暖。

研讨会上有分析师关注惠生工程如何应对行业的下行周期。李志勇表示，惠生将通过技术研发和并购机会，延伸产业链。公司将针对国内的技术瓶颈，在特种化学品及新材料方面，加大技术研发，打造独有技术优势。同时，公司将善用现有资金及融资渠道，积极寻求投资并购机会，作多元发展。截至2019年9月30日止九个月，惠生工程录得新合同总值约人民币119.75亿元(已扣除估计增值税)，相当于2018年全年新合同总值约167.1 %;未完成合同总值约人民币228.09亿元，较2018年底增长了72.8%，成绩斐然。

另一方面，公司将加大开拓市场力度，抢占具潜力市场的份额。庞雄鹰补充，目前除了国内市场外，个别国际市场仍具增长动力，例如美国及中东地区，主要受充裕的能源资源推动;东南亚、俄罗斯及非洲等地区则受需求推动，所以海外市场仍具有相当的潜力。

随着欧美及日本工程公司逐步退出EPC工程国际市场，惠生目前的主要海外竞争对手是韩国企业。惠生深耕海外市场超过十年，在项目管理、安全及工期控制等方面已具有竞争优势，深受海外业主认可。公司在中东、美国等市场已成功交付多个项目，在北美地区赢得中国工程公司在美承建的最大模块化工程;在中东沙特赢得质量最高奖-金钥匙奖，另外多个项目工程皆获得安全工时奖，拥有良好口碑;另外，受惠于「一带一路」国策推动，惠生也有望在俄罗斯、东南亚及中亚等市场上抢占先机。