“LDT+IVD”双重引擎驱动 泛生子基因(GTH.US)用技术打造癌症精准医疗闭环

癌症治疗的创新药市场有多火爆，癌症精准治疗市场的前景便有多广阔。在此背景下，泛生子基因(GTH.US)赴美上市就自然而然受到众多投资者的关注。

据智通财经APP观察，近日，癌症精准医疗公司泛生子基因向美国SEC递交了招股说明书。如若顺利上市，这家公司将成为国内首家在纳斯达克上市的肿瘤基因检测公司。

生物医疗行业与生物医药行业类似，其回报率较高但周期通常较长，行业的丰厚产出难以在短期经济利益中得以完全展现。因此，当投资者面对目前正处在发展中的泛生子基因，需要从公司的发展方向及技术领域入手，判断公司的投资价值以及升值潜力。

用技术打造癌症精准医疗闭环

目前在国内肿瘤治疗市场火爆的背后，技术与专利的竞争从未间断。无论是创新型的医药公司还是医疗技术公司都在加大研发投入，争夺技术成型后的市场份额。

因此，从技术和产品管线的角度对泛生子基因进行深度剖析，能够让投资者更好地分析这家创新型医疗技术企业持续的内生增长价值。

之所以泛生子基因值得投资者在上市后保持关注，关键在于公司作为国内头部的癌症基因检测企业，现已打造了一条完整的“LDT+IVD”双轨服务和产品管线，覆盖癌症诊疗全周期形成了一个精准医疗的生态闭环。

智通财经APP了解到，公司一直以来专注于癌症分子谱分析，通过LDT服务和IVD产品提供全面的产品和服务组合，涵盖从早期筛查到诊断和治疗建议，再到持续监测和持续治疗的整个癌症护理过程，目前公司产品和服务对中国10大主要癌症中的8种已建立了全面覆盖。

其中，泛生子基因针对具有检测需求的患者开发了一套的LDT服务，该组合包括专门设计的重点和全面的基因组测试服务，能够分析从重点基因组到大约21000个基因的整个外显子组。

公司的LDT服务产品正逐步得到市场的认可。据了解，泛生子LDT产品已经有多款产品进入了山东省和广州市的相关目录，并已经向云南医保局递交了相应提案，北京市也对泛生子的5种LDT服务表达了认可。

而在IVD产品方面，公司已通过了仪器和诊断分析的IVD注册，Genetron 3D生物芯片阅读仪和IDH1 / TERT基因检测用于神经胶质瘤已于2017年获得批准，公司最新产品Genetron S5则在今年11月13日正式获得药监部门(NMPA)批准，获批上市。

据智通财经APP了解，这款产品是国内首款获批可应用于临床的全新一代半导体高通量测序平台，具有检测快速、通量灵活、起始样本量低、应用范围广等特点，极具针对性地解决了临床应用中检测周期长、通量难调整、起始样本量不足、仪器应用范围有限等难题。泛生子利用该平台已成功开发出多款配套试剂盒，这些检测试剂盒可适配从组织到体液的多种样品类型，包括胶质瘤、肺癌、尿路上皮癌、乳腺癌和甲状腺癌等多个癌肿，覆盖癌症早筛、分子分型和用药指导等领域。

可见，泛生子基因在诊断服务和IVD产品的技术开发上正趋于完善，针对癌症治疗的精准医疗闭环的生态布局也正在形成。由于，生物医疗技术公司产品技术成型的速度很大程度决定了行业的市场份额大小，因此拥有良好的技术底蕴和变现基础将让公司在未来市场竞争中占领先机。

所以，过硬的研发技术和高水准的产品在一定程度上决定了一家生物医疗服务公司的盈利能力。在此逻辑下，一旦市场潜力得以进一步释放，泛生子基因的盈利能力和投资回报率便能实现显著的提高。

成功第一步在于教育市场

想要打开生物医疗服务企业的估值天花板，过硬的技术和丰富的产品管线固然关键，但公司商业化能力同样必不可少。在投资者眼中，只有能将技术转化为收益的公司才值得长线持有。

目前，摆在泛生子基因成功前的最后一道门槛便是市场对于癌症精准治疗的接受度问题。

从招股书数据可以看出，目前公司在市场的销售推广正在稳步推进中。2017年，公司的销售团队人数达到180人，2018年扩展到240人。到2019年9月底，泛生子销售员工达到276人，占总员工数量的41.6%，直销团队的覆盖面达到415家医院。

不过，正是深入的营销为公司打下了坚实的业绩基础。智通财经APP了解到，精密肿瘤学测试服务为泛生子提供了主要的业绩增长动力，2018年，该业务收入同比增长151.3%，毛利同比增加218.6%，这突显出了公司高效的销售业绩转化率以及良好的市场教育成果。

并且从公司的实际财务表现来看，造成泛生子账面净利润大跌的原因在于其会计处理上将“可转换可赎回优先股的公允价值变动”计入当期损益。通常情况下，公司估值增长，可转换可赎回优先股的公允价值会跟随上涨，这部分公允价值的增加需要在损益表中确认为“公允价值亏损”。

这也意味着，此次在泛生子招股书出现的可转换可赎回优先股的公允价值亏损，其实是公司估值上涨的结果。并且由于该项亏损属于非现金项目，所以对公司的现金流和未来的财报业绩没有实际影响。

随着未来市场教育的不断深入，消费者对癌症治疗基因检测的认识不断提高，泛生子在未来销售成本或持续降低，营收也将不断提高，公司扭亏为盈指日可待。

综上所述，不难看到泛生子基因不论在研发技术的储备还是商业化进程的推进方面，均已做好充分准备。随着未来公司产品的相继落地，商业化逐渐成熟，公司或能实现在经营和业绩上的跨越式增长，向市场兑现自身的投资价值。