港股原创小分子第一股炼成背后——亚盛医药(06855)的铁人 贵人和敌人

01.铁人坚持，贵人相助

2009年5月，亚盛医药正式成立。新成立的公司的创始团队仍然是此前杨大俊在美国创业时的创业团队，同时也是多年的黄金搭档：杨大俊、王少萌和郭明三人。其中，杨大俊和王少萌二人又有着相似的背景，二人均出身学术领域，也都早已“功成名就”。

多年以前，杨大俊就已经是美国乔治城大学医学中心伦巴第癌症治疗中心生物化学及分子生物学及肿瘤学的副教授，王少萌则在2001年时便已作为终身教授加入美国密歇根大学。而作为首席运营官的郭明此前在新药研发、监管、项目管理等方面有着丰富的经验，其职业生涯中一个重要的十年，便是在全球排名第一的辉瑞度过。 这一年，杨大俊47岁，王少萌45岁，郭明52岁。 但即便是这样一组兼具学界与业界丰富经验的黄金搭档所成立的公司，在当年中国医药产业大的背景下，也并未受到过多青睐。当年市场中占据主导地位的仍然是一众跨国药企即将逼近专利期甚至已过专利期的原研产品，除此之外则是以仿制为主的国内本土传统药企占据了半壁江山。本土原创新药的概念尚未被市场所广泛接受，日后逐渐在行业中成为主流力量的海归科学家们此时大多还尚未回国，而尤其对于新药研发企业至关重要的风险投资机制还远未成熟。

“2009年冬、2010年初是亚盛医药成立后最困难的时段。”杨大俊曾向《医药界》·E药经理人回忆起那段艰辛的岁月。“困难到什么程度？一度连工资都发不出来。”

但让杨大俊日后感到最为难以忘怀的也正是这段时间。其中一个重要原因是即便在当年如此困难的境地，仍有一群人坚定的留了下来。这些人杨大俊称之为“铁人”。“当时研发中心的团队有30多个人，但最后有20多个人选择留下来。”杨大俊回忆道。

十年后的IPO现场，杨大俊专门邀请了三位员工代表参与敲钟。“如果按照级别他们可能不能够有机会到现场去见证这一刻，但他们跟亚盛医药一路走来不容易，特别是最艰苦、最艰难的时候选择了跟亚盛医药一起坚持。”杨大俊说。

而在当年亚盛医药最艰难的时刻，除了不离不弃的员工，被打动的还有三生制药的老板娄竞。2010年2月份，亚盛医药完成了300万美元的天使轮融资，投资方正是三生制药。

“那个时候大家都知道，一方面是国际金融危机，一方面国内还没有所谓的风投，更不要说做生物医药、新药的风投了。那是我们雪中送炭的钱。当然，三生也因此获得了最好的回报。”多年之后在回忆起这段往事时杨大俊向《医药界》·E药经理人表示。

但仅靠原始积累和300万美元的天使融资无疑很难坚持系列新药的研发。从天使轮融资到A轮融资，亚盛医药等了五年。2010年，亚盛医药将实验室建立到泰州的中国医药城，一方面申请政府的专项资金支持，一方面通过自己的服务能力接研发项目。在最初的五年里，通过服务，亚盛医药解决了三分之一的现金流问题。最好的一年，收入达到了一千万。解决生存的同时，亚盛医药的研发团队也打下了基础。

杨大俊将投资界曾给予过亚盛医药以支持的这些人称之为“贵人”。2015年，亚盛医药启动A轮融资，其研发能力和管线价值首次得到了职业投资人的认可。而这一认可，为当时的亚盛医药带来了近亿元的融资。从资本层面来看，杨大俊认为这是亚盛医药自五年前300万美元融资以来的第一个里程碑，这意味着其研发团队和技术平台通过了专业投资机构的验证考核。

2016年12月底，亚盛医药宣布完成5亿元的B轮融资。一年半后，亚盛医药又完成近10亿元C轮融资，投后估值得到显著提升。

当被问及，为何能够坚持长久专注于一个资本并不熟悉的领域时，杨大俊说道：“坚持是一个很长也很痛苦的过程，我们也放弃过一些靶点和药物的开发，因为别人做的比我好、比我快，那我选择不坚持，这是第一；第二，如果我自己开发这个药的底子不足，那我也会坚持不了。坚持不是一个简单的口号，更多的是能够克服实际的困难，能够战胜一个个山头，最后走到山顶，如果你跨不过去，不能够解决这些问题的话，其实也是坚持不了的。”

这是亚盛医药在研发上的逻辑。所以如今在研发上，一方面保证了管线上的产品具有first-in-class或best-in-class的潜力，同时在进度上，“有8个药在临床，其中6个在中国是唯一或者进度第一的”。随着国内投资人的认知提升、投资环境的改善，亚盛医药的价值被更多人发掘。

而如今的亚盛医药已经开始向下一阶段发起冲锋。2019年11月20日，亚盛医药宣布其全球总部在苏州工业园区正式落地，与此同时进行的还有其全球研发中心及产业基地的奠基。“创新药研发的目的就是要把基于生命科学的概念转化成安全有效、质量可控的产品，造福于人类。公司将要建设的世界水平的产业基地，是亚盛医药从研发型企业向全产业链企业过渡的很好的起点”在接受本刊记者采访时，亚盛医药总经理、首席运营官郭明如此表示。

在资本市场上，随着几轮融资的完成以及估值的逐步提高，IPO已经成为一个顺势而为的事情。2018年4月，港交所针对未盈利生物医药企业进行生物科技板块改革，这也吸引了包括亚盛医药在内的诸多内地未盈利生物医药企业的关注。

“最开始我们是想要去美国上市，也已经做过一些准备，包括路演已经计划进行。港交所政策落地之后，经过董事会讨论，我们还是决定来香港上市。”杨大俊说。

前期的工作紧张而繁琐，包括重新选择香港保荐人团队。“香港上市跟美国不一样，香港实行的是保荐人制度。”杨大俊介绍道，“但选择保荐人这个工作并没有太多困难，因为我们之前所合作的美林、花旗等也都有香港团队，所以这个工作按部就班的进行。”

而一位既在生物医药行业中有着丰富的工作经验，又熟稔香港上市程序的首席财务官则同样重要。亚盛医药首席财务官张甦曾是原招商证券国际有限公司医疗保健方向总监，医药行业分析师出身的张甦此前在法国巴黎银行（香港）担任副总监及股票分析师，并曾在香港渣打银行、法国巴黎银行（中国）有限公司、普华永道等公司从事股票、审计相关工作，因此对整个上市流程也都非常熟悉。

“第一，亚盛医药是一个具有全球专利布局与全球市场潜力的公司，其实不管是在港股还是科创板这样的公司是不多见的，我们看到更多的是me-too类型的企业；第二，三位创始人还是给公司留下了深刻的印迹，亚盛医药到今年十周年的历史，我觉得见过的波折、经历过的风浪都已经足够多了，能够一直坚持，守得花开见月明实际上是一个很难得的事情。”张甦说道。

张甦表示，此前亚盛医药已经针对上市做了大量的工作，从最终的结果来看，在一个大分子药生物药企普遍受资本市场重视的环境下，亚盛医药作为一家专注于原创小分子药物的公司顺利得到资本市场认可，已经很难能可贵。

在杨大俊看来，在香港进行IPO对于亚盛医药来说无疑是具备重要意义的。“在香港联交所挂牌上市，是亚盛医药十年发展历程中的又一个重要里程碑。”在当天的讲演中，杨大俊如此说道。

杨大俊认为，尽管亚盛医药已经是港股新政实施以来第十家上市的未盈利生物医药企业，但亚盛医药仍然有其闪光点。“第一，所有的这些公司中，我们是只做全球创新的小分子原创新药的公司，也是除了百济神州之外，另外一个拥有全球专利保护，瞄准全球市场的。第二，我们也是这个18A规则下第一个以临床Ⅱ期产品作为核心产品成功申报上市的公司，实际上，这也更符合香港资本市场鼓励生物技术创新的特点。”

此外，杨大俊将“高人”和“友人”来形容在整个上市过程中所遇到的人。“要感谢高人。感谢港交所及李小加总裁，高瞻远瞩推出18A上市的新政，为创新型医药企业提供了新的发展机会。要感谢友人。在这个喜悦的日子里，要感谢所有机构、非机构的新晋投资友人的支持。”

杨大俊最后要感谢的，则是“家人”。“特别感谢我们家人一直的牺牲、理解和支持。”而这一点，也成为了给CFO张甦留下最深印象的一个内容。10月29日凌晨，张甦在朋友圈里写下如下文字：一天下来，给人印象最深的还是酒宴上创始人一起晒娃感谢家人的这几张Slides。配图则是亚盛医药28日IPO庆功晚宴上，杨大俊、王少萌以及郭明分别在PPT里展示自己家人、儿女的照片。

在杨大俊看来，在十周年的时候，亚盛医药发展到400人的规模、在香港上市，经历了草创期、发展期，如今即将从一家生物医药研发公司走向一家公众公司，迎来发展的第三个阶段。而所有的努力，都是为了一个共同的目标，消灭一个共同的敌人：癌症。

借用共同创始人郭明的一句话：大洋彼岸，弹指十年！

（编辑：郭璇）