中金：给予雅生活服务(03319)“跑赢行业”评级 目标价33港元

智通财经APP获悉，中金发表报告，首次覆盖给予雅生活服务(03319)“跑赢行业”评级，目标价33港元，基于2020年25.5倍PE。中金预计2019、2020和2021年公司每股盈利分别为0.83元、1.09元和1.39元，复合年增速为32%。

中金称，公司在收购中民物业60%股权完成后，体量将超越碧桂园服务和万科物业(2019年服务合同面积分别是5.5亿、5.84亿平方米)。中民拥有2.59亿平方米服务合同面积，及新中民3600万平方米的管理面积。雅生活自有服务合同面积达到3.25 亿平方米。雅生活在全国前十大区域市场中的五个之中，市占率超过3.5%。非住宅业态管理面积占比将达到56%(同行为5%-39%)。中金预计2019-2021年公司在管面积的3年复合年增速将达到52%。

中金表示，雅生活服务向在管社区推广并拓展业务范围，社区增值服务有望保持高速增长，预计2019-2021年复合年增速将达到70%，2017-2018年为129%。

中金提示风险有，收购中民物业或与绿地合作失败，规模扩张或增值服务发展不及预期。