创梦（01119）碰见乐游（01089），一场各取所需的“交易”

收购合并消息于市场传得沸沸扬扬后，创梦天地（01119）与乐游科技控股（01089）在12月9日作出了同步停牌的举动。

智通财经APP了解到，创梦天地科技控股于12月9日早间发布公告称，公司自12月9日起将短暂停止买卖，以待发布一份有关公司内幕消息的公告；同一时间，乐游科技控股同样发布公告表示进入短暂停牌，后续会根据香港公司收购合并守则刊发一则内幕消息公告。

虽然双方均未提到具体事项，但是各大媒体早在12月6日就已经有层出不穷的报道，表示有知情人士透露，创梦天地科技控股正在就以大约14亿美元的价格，与电游竞争对手乐游科技控股进行收购相关的排他性磋商，但磋商结果还未最终确定。并且，创梦天地正寻求包括私募基金和其他游戏公司在内的共同投资者连手为这笔交易融资，公司眼下可能正与瑞信着手准备这笔交易。

12月9日晚间，创梦天地与乐游科技再度同步推送公告称，双方就乐游科技69.21%股份收购事项订立了谅解备忘录，虽然并未最终达成正式协议，收购事项还不具备确定性。但就目前情况而言，双方收购合并事项的成功率还是非常高的，因为一方是近期发展态势十分强劲的创梦天地，而另一方乐游科技早已是待价而沽的状态。

强势增长的创梦天地，扩张需求强烈

独立手游发行龙头创梦天地，最新2019年中期业绩仍在超市场预期。智通财经APP了解到，创梦天地主营游戏经营与研发、游戏社交、数字娱乐服务线下体验店、广告及其他信息服务等业务，是目前中国最大的独立手游发行平台，先后在海内外发行了水果忍者、愤怒的小鸟、神庙逃亡系列、地铁跑酷、纪念碑谷、梦幻花园等一众知名度较高的手游。

2019年上半年，受益于魔力宝贝、全民冠军足球、梦幻花园和梦幻家园等热门游戏的强劲表现，公司游戏业务同比增长32.6%至12.6亿元，再加上信息服务收入同比增长34.1%至1.6亿元，公司最终录得营收14.3亿元，继续保持 33.3%的同比高增长态势。同时，得益于公司作为内容供应商部分收入比重增长，以及第三方支付渠道占比提所带来的成本下降，公司毛利率同比大幅增长7.7个百分点至47.1%，毛利同比增长59.7%至6.76亿元。

营收、毛利大幅增长的同时，公司费用端还在优化。其中销售及营销开支微降至1.3亿元，1.3亿元行政开支25.1%的同比增长，也大幅低于营收、毛利的增幅，仅在研发投入不断增强带来的研发开支同比增长了75.8%至9564.1万元，这对于游戏开发企业来说并不算是坏消息。

此背景下，公司年度净利润录得近2.1亿元，同比增长高达111.5%，其中股东应占净利润同比增长79.5%至1.8亿元，如若撇除股份酬金开支、上市开支、金融资产公平值变动、及与收购上海火魂相关拨备后，经调整股东应占净利润为2.8亿元，同比增幅达85.7%。公司2019年上半年平均月活跃用户已近1.3亿人，位列中国独立手游发行商中排名第一，虽然月付费用户数出现了小幅下滑，但是月付费用户平均收入录得33.2%的同比增长至31.7元。至此，公司无论是营收还是利润增长，都一定程度超出了市场预期。

而向后展望，创梦天地强劲发展态势将继续维持。智通财经APP了解到，研发费用大幅增加的创梦天地，仍在收购及自建研发团队以提升自研能力，而且公司仍在强化与各大知名厂商的合作，这些举措符合公司加强自研出精品和大IP的战略布局。目前公司在线运营57款游戏，涉及角色扮演、消除、休闲竞技、跑酷等主流游戏类型，此外还储备了10余款游戏版号。公司自研的魔力宝贝移动版首月流水破了2亿，海外版也于上半年在东南亚和港澳台地区发行，下半年还将推出镇魂街、梦工场大冒险等知名IP游戏。

与此同时，公司还布局漫画阅读等内容端以获取优质IP，并与俄罗斯最大互联网公司mail.ru达成战略合作共同开发游戏。而线下方面，公司与腾讯合作开设了线下娱乐店好时光影游社，承接IP的线下场景价值；也与索尼合作布局主机营销渠道培育主机文化。截至2019上半年，公司已经拥有2家直营店及14家合作店，预计2019年底签约合作达50多家，未来或将在全国范围布局。

11月26日，创梦天地再度发布公告称已与投资者订立认购协议，公司已有条件同意向投资者发行于2022年到期的3000万美元的可换股债券。对于发行可换股债券的所得款项净额，公司将用作进一步扩大其游戏组合并丰富其所提供的内容、进行战略性收购以及补充其营运资本。

目前看来，发展强势的创梦天地仍有强烈的扩张欲望，而另一方的乐游科技很久前就在寻找买家了。

寻觅新主的乐游科技，已有些无心经营

早在2019年年初，乐游科技就曾与美图公司订立过收购事项的谅解备忘录。智通财经APP了解到，乐游科技于2019年1月28日对外发布公告称，美图将按全面摊薄基准向乐游科技配发及增发最多约20%的普通股股份，用以收购乐游科技旗下全资子公司 Dreamscape Horizon Limited 30% 股份。不过公司在之后的4月24日公告表示，因交易议案未在美图股东大会上获通过，因此与美图的交易正式告吹。

虽然与美图的交易没有成功，但是乐游科技出售的决定依旧没有动摇，而且收购涉及的资产越来越广。智通财经APP了解到，9月20日紧跟随公司正式中期报告之后的是一封根据收购规则出具的公告，该公告表示公司正在与多名独立潜在投资者进行交易讨论，交易主体是公司最大股东郁国祥近52.37%的股权或者是公司的主要业务。11月29日，乐游科技再度发布重要公告称，公司最大股东股权交易已于第三方签订谅解备忘录，郁国祥旗下港新及奇新两家公司截止公告日持有公司的股权已是69.21%。该公告之后不久，就是前文提及创梦天地计划收购乐游科技的消息在市场广为流传，双方也在12月9日同步公告中确定了此事。

出手意愿如此坚决的乐游科技，上半年业绩已经透露出其经营的乏力了。智通财经APP了解到，同为游戏开发企业的乐游科技，一款一直稳居Steam平台全网排名前十，并获得91%的玩家好评率，在PlayStation 4和XboxOne平台上也是游戏收入最高免费游戏之一的星际战甲，是公司的招牌。

公司2018年业绩还是比较亮眼的，其中收入同比增长36.6%至2.28亿美元，毛利同比增长27.7%至1.41亿美元，毛利率虽然下滑4.3个百分点，但仍保持62.1%的高位，公司股东应占净利润达到了2041.3万美元，同比大幅增长131.8%。然而到了2019年上半年，公司营收仅录得1.06亿美元，同比下滑2%，毛利更是同比下滑13.4%至6390.8万美元，毛利率再度下降7.9个百分点至60.5%。

与此同时，公司销售开支还录得57.8%的同比增长至622.2万美元，行政开支也大幅增长45.5%至1983.1万美元，财务费用和其它经营开支均呈数倍乃至十几倍的增长，在按公平值计算的金融资产亏损净额同比下降近2100万美元的基础上，公司税前利润仅有2097.4万美元，对比去年同期的2359.3万美元下滑11.1%，最终录得股东应占净利润同比大幅下滑26.3%至928.8万美元。

综上而言，一边是处于强劲增长态势且仍在扩充资金进行扩张的创梦天地，另一边是早已有出售决定且有些无心经营的乐游科技，此次收购事件的双方都能满足各自较为强烈的需求，因此两家企业收购合并或许只是时间的问题了。