法国兴业银行：欧央行是时候缩减QE了

尽管欧元区通货膨胀率依然不堪一击，但市场预计，欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)及其团队将在10月保持利率政策不变，并暗示将在12月的央行会议上采取更多行动。

“欧洲央行不太可能在本周四(10月20日)的议息会议上公布任何政策上的变化，但我们预计它会为在12月的议息会议上扩大资产购买规模而做好铺垫。”凯投宏观欧洲首席经济学家乔纳森·劳恩斯(Jonathan Loynes)表示。

欧洲央行每月购债800亿欧元(约合880亿美元)的计划将于2017年3月到期，接受路透调查的绝大多数经济学家预计，量化宽松政策可能会推迟到2017年3月之后。欧洲央行最新的宏观经济预测显示，2018年欧元区通货膨胀率也仅缓慢回升至1.6%，低于2%左右的目标。

欧洲央行面临的尴尬是：可供购买的资产不足以支撑将量化宽松计划延长至明年3月之后。据其制定的规则，欧洲央行只能购买收益率高于基准存款利率(即负0.4%)的债券，并且不同的国家有不同的限额。近期国债收益率上升令该行的压力有所缓解。

“我们依然认为，一旦总体通胀上升到1%以上，欧洲央行最有可能将发行限额提高至50%，预计明年3月开始缩减购债规模，2018年1月前的每次会议都将资产购买规模减少100亿欧元。”法国兴业银行欧洲观察员安纳托利·安勒柯夫(Anatoli Annenkov)10月14日表示。

10月20日，欧洲央行将宣布利率决议，缩减QE规模及何时开始缩减都将是不容忽视的问题，吉拉德可能不会谈及任何有关“缩减”的问题。然而，欧洲央行将在2017年逐渐退出量化宽松的可能性越来越大。

荷兰国际集团(ING)首席经济学家Carsten Brzeski表示，“最近几周最有意思的进展也许是，欧洲央行几位官员的观点都转向更加鹰派，其他官员则警告称，需警惕维持低利率太长时间的意外风险。”

9月初议息会议以来，宏观经济数据大幅好于预期，似乎没有理由担忧第三季度经济会停滞。欧洲央行看重的五年、五年远期损益平衡通胀率在1.41%左右，为6月以来的最高水平。

“以当前的经济状况及前景来看，没有明显的加码宽松政策的理由，预计总体通货膨胀将在未来6个月强劲上升。”安勒柯夫表示。