野村：中芯(00981)扩产计划将改善产能瓶颈 目标价升至1.5元

野村发表报告表示，将中芯目标价由1.1元上调至1.5元，重申“买入”评级。

报告提到，中芯(00981)近日公布两项在上海及天津的主要扩产计划，将专注发展14纳米技术及8英寸集成电路生产线，该行认为两项目可解决集团产能的瓶颈问题，以满足内地客户不断增长的需求。

该行预期中芯2016-2020年收入年复合增长率达23%，基于经营杠杆改善，预计EBITDA利润率将由2015年的34%改善至2020年的43%。

野村称，部分投资者担心集团因产能扩张过急，折旧费用上升，不过，该行分析认为，合营公司获政策扶持，集团折旧费用增长情况可控。而随着资本开支见顶，预计折旧费用将自2019年放缓，因此股本回报率可由2015年8%改善至2020年12%。